耐威科技(300456)募投项目取得环评批复 实际控制人计划增持彰显信心 看好公司未来发展
1.看好MEMS代工线项目，大基金支持助推公司发展 由公司控股子公司纳微矽磊实施的"8英寸MEMS国际代工线建设项目"，主要依托瑞典全资子公司Silex的技术优势、客户基础，从事8英寸、0.35μm-0.11μm(微米)MEMS晶圆的工艺开发及制造。项目最终达产后将形成年产8英寸集成电路36万片（3万片/月）的生产能力。MEMS器件的景气度高、前景广阔，与公司主营业务具有协同效应，此次募投项目取得环评批复，是项目开展的基础，我们看好公司依托于Silex的成熟工艺建设的MEMS生产线。 我们认为该项目的建设符合国家集成电路战略规划，并获得国家集成电路产业基金的支持，将决定公司MEMS业务在全国集成电路领域的优势地位，将十分有利于公司的长期发展。 2.航电项目稳步推进，深化公司航电领域布局 由公司全资子公司耐威时代实施的"航空电子产品研发及产业化项目"，最终达产后将形成年产多功能显示器96台、任务管理计算机100台、视频与数据记录系统270套、基于MEMS器件的TR组件3万套的生产能力。我们认为，该项目是公司不断加深航电领域的布局，将发挥公司整体技术优势和资源优势。而随着环评通过，项目将稳步开展，公司航电领域布局与兑现将有望进入快速通道。 3.实际控制人计划增持，彰显发展信心 此外，公司实际控制人杨云春先生自5月19日起12个月内，计划增持公司股份，增持金额不低1亿元。我们认为，此次增持计划表明实际控制人对公司未来持续稳健发展充满信心，看好公司未来发展。 4.投资建议 我们认为，公司自2015年上市以来的业务布局已逐渐进入兑现期。随着业务的进一步成熟，公司业绩还将保持高增速，看好公司长期发展前景。我们预计公司2017年归母净利润为1.51亿元，按照公司目前市值水平，其2017年PE约为51倍，维持推荐评级。 5.风险提示：军品研制进度不及预期；民品市场拓展进度不及预期。 |
