楚天科技(300358)2016年年报点评:积极外延布局 推动公司实现医药工业4.0
2016年业绩略低于预期，积极拓展海外市场：公司发布2016年年报，2016年实现营业收入10.37亿元(6.35%)；归母净利润1.43亿元(-6.69%)。2016年公司共开发了智能化机器人后包装线、医药无菌生产智能机器人、制药流体工艺和隔离器系统、检漏机、灭菌柜等六大系列新产品。现已形成了EPC整体解决方案能力，向医药行业工业4.0智慧工厂的方向发展。2016年公司积极拓展国际市场，出口收入同比增长12.29%，其占总收入的比率为18.89%。2017年度公司计划实现营业收入15亿元，同比增长约45%；实现净利润2.08亿元，同比增长约45%。 公司不断收购增资，完善产品布局：公司积极实施“一纵一横一平台”战略部署，持续完善产品布局。2015年收购了楚天华通100%股权， 其2016年度营收2.48亿，净利润0.56亿；2016年1月收购四川省医药设计院100%的股权，其2016年度并表净利润为677.62万元；2016年8月增资朗利维科技500万元，持股比例18.27%，其主要产品为全自动高速压片机，为公司切入固体制剂装备领域打下了基础。 新设机器人智能工厂，开拓医药机器人领域：据公司公告称为了快速响应市场和客户需求，开拓医药机器人领域，公司出资1.26亿元设立全资子公司楚天智能机器人打造机器人智能工厂项目。该项目包括智能后包装系统、智能仓储物流系统以及外骨骼机器人三部分。同时，楚天机器人智能工厂将充分利用互联网技术、物联网技术、自动化物流系统等先进技术，实现机器人制造的新模式；生产推动制药行业转型升级的高品质机器人及高端制药装备，数字化车间可以生产无菌冻干制剂机器人智能化生产线80台/年（价格600万～1000万元/台）、药品智能检测机器人120台/年（价格200万～500万元/台），按最低价格计算，预计正常年实现销售收入7.2亿元，创造利润1.6亿元。 设立楚天生物通过审议，切入高端生物反应器领域。2017年3月公司公告拟设立楚天生物技术，以此切入高端生物反应器领域。该公司注册资本1000万元，设立后楚天科技将占51%股权。按规划楚天生物正常运行12-18个月后，将可实现200L及200L以下生物反应器定型且可规模化生产的能力。 投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为41%、25%、23%，净利润增速分别为42%、35%、18%，公司积极开拓医药机器人领域，致力于实现医药工业4.0，发展前景好；维持买入-A 评级，6 个月目标价为20 元。 风险提示：市场需求不及预期；项目进展缓慢。 |
