机械设备行业：“一带一路”预热 一季报收官行情分化
核心组合:天地科技、三一重工、浙江鼎力、诺力股份、中集集团、诚益通、中广核技 重点组合:郑煤机、先导智能、荣泰健康、恒立液压、艾迪精密、弘亚数控、今天国际、中金环境、昊志机电、田中精机、联得装备、南方轴承 本周专题:“一带一路”峰会热身:工程机械、轨交和港机需求比较明确,国产装备的技术优势与成本优势逐渐加强。挖掘机、起重机、混凝土机械、叉车、高空作业平台等装备主机厂和核心部件厂将首先获益,同时国内需求稳定,3月挖机销量2.14万台、符合此前预期。在所有工程机械公司中,三一重工的设备已经具备了国际领先水平,其出口比例占比最高;浙江鼎力在高空作业平台这一细分领域接近国际先进水平;同时关注给核心部件供应商。 重点关注:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密。 投资机会概述: 【传统周期】煤机:本轮煤炭行业复苏与以往不同,是在政策高压调整下的一轮强势复苏,有望持续3年甚至更长的时间。从煤炭企业资本开支角度,虽然2017年有所回升,但是仍然不到行业高峰时期的一半,未来随着更新逐步走入正规,先进产能置换落后产能的推进,资本开支仍有很大的增加空间。从供给侧来看,煤机行业产能出清相比于其他中游制造业更加彻底,例如天地科技的市占率已经由2012年的5.8%提升到2015年的9.6%。从需求侧来看,随着3、4月份煤价继续保持高位,煤炭企业投资信心也大幅增加,煤机龙头企业订单2017年订单同比均有50%以上的增长。 LNG装备:根据工信部最新数据统计,国内天然气重卡市场3月份销量达到7775辆,同比增长586%,同时也超过了历史单月最好数据(7521辆)。LNG3月重卡渗透率持续提升至7.5%,根本原因还在于油价上涨后油气比更加具有经济性。由于购买LNG重卡是企业自发的行为,未来随着LNG进口配额逐渐放开以及可能的油气改革,LNG价格还有望进一步下调,带动LNG重卡渗透率持续提升。重点推荐富瑞特装、厚普股份等。 【新兴成长】锂电设备:我国2017年动力电池有效产能将达到110GWh,增速83%,其中银隆作为“搅局者”或将带来超预期投资需求。锂电设备定制性特征导致一线品牌电池厂家深度绑定一线设备厂家,扩产需求传导到一线设备龙头。再次强调沿三条主线精选个股:(1)前端生产设备把握龙头先导智能,2017~2018年锂电设备带来的净利润有望实现连续翻倍增长;(2)PACK自动化:东方精工,即将收购普莱德,核心供应商为CATL,未来业绩值得期待;(3)物流自动化:诺力股份和今天国际,从产业链调研反馈公司的锂电池厂家的物流自动化订单增长较快。 3C自动化:苹果设备采购订单逐步进入到落地阶段,重点关注3C公司未来几年的持续成长性,我们重点看好两个方向:国产化替代进程加速的链条以及细分市场具备垄断优势的企业。金属精雕机/钻攻中心、玻璃精雕机今明两年是投资大年,带动相应企业订单大幅增长,业绩存在超预期可能,重点关注昊志机电、田中精机、智慧松德、劲胜精密等。同时关注显示面板产能往国内转移带来的趋势性投资机会,重点关注精测电子、联得装备等。 风险提示:周期品复苏停滞,大客户缩减订单。 |
