东软集团(600718)汽车电子业务 "投资力度"&"发展速度"
增资东软睿驰（沈阳），设立武汉子公司。公司公告，（1）根据公司汽车电子业务发展需要，董事会同意东软睿驰汽车技术（上海）有限公司（简称：东软睿驰）以货币方式对其全资子公司-东软睿驰汽车技术（沈阳）有限公司进行增资，增资金额为1.5亿元。本次增资完成后，东软睿驰（沈阳）的注册资本由1.8亿元变更为3.3亿元。（2）为快速推动公司新能源汽车业务的发展，实现公司新能源动力电池系统的量产化，董事会同意东软睿驰（沈阳）以货币出资，设立"睿驰新能源动力系统（武汉）有限公司"，该新设公司注册资本为1.5亿元，东软睿驰（沈阳）以货币出资1.5亿元，占该新设公司注册资本的100%。该公司设立完成后，为上市公司间接控股子公司。 目的：推动新能源汽车动力电池量产化。东软睿驰在武汉设立的子公司，其主营业务包括：新能源汽车动力电池模组、电池包与充电机的开发、设计、生产、销售，维修服务、技术咨询等。该子公司的设立有望：（1）快速推动公司新能源汽车动力电池量产化；（2）进一步完善公司新能源智能汽车产业基地的建设布局；（3）持续增强公司汽车产业设计、研发能力。 东软睿驰多次增资，体现投资力度和发展速度。（1）东软睿驰成立。2015年7月29日，公司投资设立东软睿驰汽车技术（上海）有限公司（简称：东软睿驰），其主要从事新能源汽车电池组管理、智能充电、高级辅助驾驶系统和自动驾驶、基于开放云平台的车联网等领域。（2）第一次增资。2016年11月22日，公司对东软睿驰增资10455万元；东软睿驰对其子公司东软睿驰（沈阳）增资12000万元，使其注册资本有6000万增加到18000万元。（3）第二次增资。此次东软睿驰又对其子公司东软睿驰（沈阳）进行增资，加快业务地域拓展以及产品量产化。通过以上可以看出，公司对汽车电子业务的投入力度的加大，也表明该业务发展的速度之快。 东软睿驰：业务快速增长。（1）自2015年7月成立以来，东软睿驰的业务快速发展，陆续推出电池管理系统（BMS）、电池包（PACK）、智能充电桩（ICS）等产品。公司持续扩大和提升产品线，智能充电产品SECC、EVCC顺利通过国际ISO/IEC15118车载充电互操作性和兼容性测试，动力电池包和动力电池管理系统一次性通过ISO/TS16949:2009符合性认证，达到了国际汽车业质量管理体系要求的国际公认的前沿水平，产品品质、技术和管理水平获得高度认可。（2）从财务指标来看，东软睿驰，2016年前三季度收入522万元，净利润-8330万元。其子公司东软睿驰（沈阳），2016年前三季度收入510万元，净利润-7554万元；2016年全年收入1270万元，净利润为-9226万元。从子公司的收入指标来看，业务发展非常快。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 盈利预测与投资建议。我们认为，东软汽车电子业务正处于高速发展阶段，2016年汽车电子业务收入增速达到49%。我们认为，未来几年，该业务有望继续保持高速增长，为公司收入端的增长奠定强劲驱动。我们预计，公司2017-2019 年EPS 分别为0.52/0.70/0.90元。参考同行业可比公司，给予公司2017年动态PE 50倍，6个月目标价26.20元/股，维持"买入"评级。 风险提示：汽车电子业务进展预期的风险，系统性风险。 |
