辉煌科技(002296)积极布局轨道交通后市场
事件：近日公司发布公告称，公司将拟收购成都西南交大驱动技术有限责任公司51%的股权。 点评： 拟收购西南交大驱动技术51%股权，积极布局轨交后市场。公司拟以自有资金2,128.10 万元认购成都西南交大驱动技术有限责任公司注册资本300 万元，占其总股本的20%；以3,298.56 万元受让原股东转让的465 万元注册资本。本次交易完成后，辉煌科技共计持有交大驱动51%的股权。交大驱动是一家从事电气化铁路现代化技术装备、地铁维护装备、机电液一体化设备的研发、生产、销售及技术服务的高科技企业，是国内生产带电水冲洗设备的专业公司，其针对电气化铁路(高铁)接触网带电水冲洗设备、地铁隧道水冲洗设备拥有较高的技术领先性和市场占有率。此次对其投资，是辉煌科技在轨道交通领域，针对城市轨道交通及高铁后市场，在大型运维机械装备方面的进一步拓展，有利于公司“深化轨道交通领域”战略的进一步实施。 公司WiFi 战略布局将加快推进。目前，公司正等待定增批文，此次定增方案为拟向李海鹰、袁亚琴2 名特定投资者非公开发行不超过18,169,582 股，本次非公开发行股票募集资金总额不超过27000 万元，在扣除发行费用后拟全部投资于交通WiFi 研发中心建设项目。大力拓展交通WiFi 业务布局，我们认为，定增获批将意味着公司WiFi 战略布局将加快推进。公司将借此次定增获得的募集资金持续加大研发投入，提升产品技术核心竞争力，同时致力于扩展外延性业务增长，先后投资参股了飞天联合、赛弗科技、七彩通达等公司，积极开拓大交通WiFi，打造一体化平台。 公司主业受益于铁路及轨道交通行业快速发展。铁路投资是稳经济促增长的重要举措，中国铁路总公司日前发布统计数据显示，今年前三季，全国铁路固定资产投资完成5423 亿元，同比增长10.3%；其中国家铁路固定资产投资完成5171亿元，同比增长12%。此外，根据国家铁路局发布的《铁路“十三五”发展规划(征求意见稿)》，“十三五”期间，我国铁路固定资产投资规模将达3.5 万亿元至3.8 万亿元，建设新线3 万公里。至2020 年，全国铁路营业里程达到15 万公里，其中高速铁路达3 万公里。随着经济的发展，我国的城市规模不断扩张，城市化率显着提高，经济实力进一步提升，地铁成为经济发展较快的大城市公共交通建设的重要内容，地铁运营网络初具规模，运量和网络密度仍远低于世界主要大城市。我国地铁运营里程正处于快速增长期，按照发达国家的建设经验，这一阶段将伴随整个城市化进程持续存在。我们梳理了国家发改委在2015 年提出的未来3 年68 个拟新开工建设的城市轨道交通重大项目。通过这些重大工程建设，预计到2020 年，我国的城市轨道交通总里程将达到7000 公里。公司将受益于行业的稳定发展，业务迎来稳定增长期。 获得信息系统集成及服务壹级资质，竞争力大幅提升。近日，公司获得了中国电子信息行业联合会颁发的《信息系统集成及服务资质证书》，核定公司的信息系统集成及服务资质为壹级，为资质最高等级。公司是铁路通信、监测及安防类产品的重要供应商，随着国家铁路网络建设的深化及对线路监测安防的需求提升，公司市场竞争力明显增强。 盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为6.99 亿元、8.88 亿元和11.31 亿元，归属于母公司股东净利润分别为1.00 亿元、1.38 亿元和1.69 亿元，按当前股本计算（暂未考虑增发），对应EPS 分别为0.27 元、0.37 元和0.45 元。由于辉煌科技传统主业业务发展稳健，“大交通WiFi”战略稳步推进，继续维持“增持”评级。 风险因素：1、全国铁路投资下滑的风险；2、产品技术创新风险；3、应收账款增加的风险；4、外延式扩张带来的管理风险。 |
