镇海股份(603637):炼化工程细分领域的王者
在炼厂大型硫磺回收装置设计总包具备超强竞争优势 截至2016年6月底, 公司设计或工程总承包完成的大型硫磺回收装置总计30余套,其中近一半为单系列超过10万吨/年的超大型硫磺回收装置,总计硫磺处理能力超过200万吨/年.公司自主研发的ZHSR国产大型硫磺回收技术, 硫磺回收率超过99.98%,达到国际先进水平. 炼化行业进入新的产能投放周期,民营企业准入后带来新活力 2016年以来,中国炼油行业的利润达到了1700亿,石化行业的盈利也是创了历史的新高, 相关企业有意愿和有能力去投新的装置.与此同时,随着过去两年中国开放了民营炼油行业的准入, 促使有实力的民营企业进入炼油行业,主要是两部分力量:原先的山东地炼和民营的为获取PX原料的涤纶长丝和PTA企业. 预计十三五期间炼化行业投资总额近8000亿,公司受益显著 中国石化计划投资2000亿元, 优化升级打造茂湛,镇海,上海和南京四个世界级炼化基地.与此同时,中石油,兵器集团,中化集团,中国化工集团等也开始逐步加大投入.预计十三五期间, 整个炼化行业的投资总额接近8000亿元,炼化装置投资增多,工程公司受益.镇海股份凭借自身的研发和区位优势,有望充分受益. 公司在炼化工程其他领域也具备较强的实力,期待横向突破 公司的前身是镇海炼化的设计院和物资处, 是与中国最顶尖的炼化企业一起成长起来的. 设计并联合总承包了中国第一个国家战略原油储备基地——镇海国家原油储备基地;设计并联合总承包了国内单套加工能力最大的常减压蒸馏装置——中海油惠州1200万吨/年常减压装置;由公司承担或参与建设的硫磺回收装置,加氢装置,常减压蒸馏装置, 延迟焦化装置等各项石油化工行业关键装置总计100余套,油品储运系统总计40余套,完成工厂设计6家,客户广泛分布于全国多个省市和地区. 投资建议:受益于民营企业准入,以及大装置炼化潮流.预计公司2016-2019年利润分别为0.51亿,0.72亿,1.45亿,2.80亿,给予"推荐"评级. 主要风险因素:产业投资进展不及预期,公司订单落地不及预期. |
