中科曙光(603019):曙光在前,投资价值凸显
中科曙光以云解决方案为核心,通过端到端的集成方案带动服务器,存储等硬件产品的销售,我们认为,未来公司的主要投资看点为: 1, 加码芯片研发,打造自主"中国芯".牵手国际巨头AMD公司,发力通用服务器CPU研发, 既有利于提升公司服务器的安全性,增加出货量,又可以大幅提高公司服务器的利润率,有望扭转服务器利润率持续下滑的颓势,为公司创造新的利润增长点. 2,与寒武纪战略合作,加码人工智能领域.国家出台一系列文件支持人工智能发展, 并首次将人工智能写入政府工作报告.人工智能处于爆发前夕,公司提前布局人工智能,有望享受到行业未来爆炸式增长的红利. 3,公司存储技术领先.随着物联网,大数据的快速发展,存储需求有望快速增长.另外受益于国产化的推进,国产存储厂商将迎来高速发展的契机. 4, 深耕政务云和智慧城市,借力VMware,加强核心技术控制.随着公司"百城百行"计划的推进以及政务云的推广,公司解决方案复制的成本会逐步降低,数据汇集的规模优势会逐渐显现.与VMware的合作使公司在云解决方案上又增添了一个技术控制点,也为公司切入虚拟化市场提供了优越的条件. 我们认为公司作为国内高端计算机龙头,随着物联网和军政信息化的推进,超算需求有望得到释放;公司积极拓展云服务业务, 城市云进度有望超预期,收入即将迎来爆发, 报表结构有望出现变化,另外长期来看我们看好公司在芯片和云软件上的布局,有望给曙光带来新的增长点,预计公司2016-2018年营业收入分别47.9亿元,63.4亿元,84.5亿元,净利润分别为2.38亿元,3.28亿元,4.63亿元,对应2016-2018年EPS分别为0.37,0.51,0.72元/股,对应PE分别为74.5X,54X,38.3X,给予"增持"评级. |
