北方华创(002371):国内半导体投资掀高潮,设备龙头迎来高增长
事件: 公司发布2016年业绩快报:公司2016年实现营业收入16.22亿元,同比增长32.95%;归属于上市公司股东的净利润9290万元,同比增长46.51%. 点评: 业绩增长符合预期,半导体设备是公司营业收入增长的主要驱动力.公司2016年净利润为9290万元,基本符合我们此前预期的9400万元.2016年公司电子工艺装备主营业务收入9.97亿元,同比增长54.03%.其中,半导体设备主营业务收入8.13亿元,同比增长56.18%, 真空设备主营业务收入8829.8万元,同比下降11.11%,新能源锂电设备主营业务收入9557.74万元, 同比增长250.05%.电子元器件主营业务收入6.07亿元,比上年同期增长7.6%.半导体设备占比高,且增长速度快,是公司营业收入高增长的主要驱动力. 国内半导体生产线密集建设带动设备支出大幅增长, 叠加全球半导体行业投资增长, 国产设备龙头进入发展黄金期.2016年以来,国内多条投资规模巨大的半导体生产线开始建设,预计未来5-10内将建成超过20条晶圆生产线,目前披露的投资总额约1500亿美元,其中约有80%的投资额将用于购买设备.2016年国内半导体资本支约67亿美元,预计2018年将超过100亿美元,国内半导体设备需求将持续高速增长.从全球来看,半导体产业进入扩张周期,资本开支增长.2016年的12个月中北美BB值和日本BB值分别有10和11个月不低于1,半导体资本支出不断增长,Gartner统计2016年全球半导体资本支出为680亿美元, 比2015年增长5.1%,2019年将达到784亿美元.公司是国内半导体设备龙头,将迎来发展最好的时期. 改名北方华创标志着内部整合完成,后续发展值得期待.公司2016年完成收购北方微,国产设备龙头地位更加显著,近期改名为北方华创,标志着公司内部整合基本完成,后续外延仍值得期待,公司进入发展快车道. 维持"强烈推荐-A"投资评级.我们预测公司2016/17/18年的净利润分别为0.93/2.09/3.70亿元,对应EPS分别为0.20/0.46/0.81元,维持"强烈推荐-A"投资评级. 风险提示:高端半导体设备市场开拓不及预期,国内半导体投资不及预期等. |
