神州长城(000018):商职医院已大幅改善,未来表现值得期待
二级甲等综合医院, 传统业务妇产科实力强劲.武汉商职医院成立于1957年,原为公立医院,2003年改制为私立医院,2016年5月被神州长城收购.现有在职医护人员超过600人, 有医生数量160位左右,其中主治医师有90-100个左右;开设床位500余张,设置了包括妇产科,肿瘤科等科室.2015年末总资产2.01亿元,净资产1.32亿元,2015年实现营业收入1.85亿元,净利润0.028亿元. 成本预计将得到有效控制, 大幅增厚业绩.医院业务增长主要包括人员增加,设备采购等;成本控制则有一定的实施难度.医院的设备采购采用公开招标的方式, 合同价格和时间随市场而定,较为灵活,采取货到付款的模式,周期约3-6个月. 待扩建的堤角分院规模较原来翻番,未来表现值得期待.商职医院拟将堤角分院扩建为三甲医院,规划已获政府通过,占地规模由原来的四五亩扩建至四五十亩,床位1000张以上.扩建后,医院拟重点加强脑血管中心,妇产儿童中心,心血管病中心,肿瘤精准治疗中心,体检中心等业务,通过医疗机构合作的方式来扩大业务规模. 积极开展医疗合作,开拓高毛利率业务.商职医院拟在多个业务方面开展医疗合作, 神经康复方面,与清华大学玉泉医院合作;妇产科肿瘤方面,与韩国合作;医院还会聘请美国安德森肿瘤中心的专家;同时, 医院还准备开展心脏外科和心脏内科,新开拓的业务均属于毛利润率较高的业务. 凭借集团资金支持,盈利能力预计大幅改善.神州长城承诺注资1.5亿,将投资5000-6000万元进行医疗设备的采购升级, 增强医疗竞争力,未来有望将已积累的医疗资源导入标的医院经营中, 提升医院经营实力和效率,实现医院盈利的大幅提高,增厚公司业绩,预计17年净利润可达千万. 盈利预测与评级:预计公司2016-2018的EPS分别为0.28元,0.46元和0.64元,对应PE分别为36.2倍,22.1倍和16.0倍,维持公司的"买入"评级 风险提示:新签订单不达预期,海外项目进度不达预期,回款不达预期 |
