中信证券(600030):龙头地位稳固,业绩符合预期
事件描述 中信证券发布2016年业绩预告,报告期实现营业收入380.01亿元,同比下滑32.16%, 实现归属净利润103.68亿元,同比下滑47.64%,实现归属净资产1425.81亿元,同比增长2.47%. 事件评论 市场震荡态势下交投低迷,全年业绩符合预期.2016年两市震荡下跌,沪深300全年收跌11.28%,交易活跃度大幅下滑,两市日均成交额0.52万亿元,同比下滑50.05%;融资融券余额规模随之大幅下降, 日均两融余额0.90万亿元,同比下滑35.30%.但股票质押规模持续扩容, 待解押市值2.45万亿元,同比增长292.63%;投行业务增长良好,股债融资规模分别为1.96和5.17万亿元,分别同比增长26.56%和65.65%. 行业龙头地位稳固, 各项业务全面领先.经纪业务份额企稳回升,预计2016年股基成交市占率大约5.78%,仅次于华泰位列第二,较2016上半年增长0.10个百分点,随着公司加快线下网点铺设,未来经纪业务市占率有望进一步提升;依托经纪业务优质客户结构,两融业务优势地位巩固,截止2016年12月底两融余额626.38亿元,市场份额6.67%位居行业第一;截止三季度末公司资管规模1.64万亿元,其中主动管理类产品规模0.59亿元, 均位居行业第一;股债融资规模均位居行业前列,投行在手项目储备充足,IPO排队项目46个,直投进入业绩爆发期,2016上半年金石投资净利润10.82亿元,净利润贡献20.63%. 公司作为行业龙头优势地位巩固, 各项排名均位居行业前列;IPO温和逐步提速下一方面公司投行业务将进入业绩释放期,同时加速直投业务的业绩兑现;国际化战略坚定, 随着海外业务平台整合完成,海外业务竞争力进一步提升,在国内企业走出去以及资本市场对外开放进程下,有望成为公司新增长点.预计公司16,17年EPS为0.83和0.87元,对应PE为19.75和18.94倍,维持推荐评级. 风险提示: 1.资本市场大幅波动; 2.业务推进低于预期. |
