*ST金瑞(600390):金控龙头沐浴资本春风,静待业绩之花绽放
首次覆盖,给予"增持"评级,目标价19.2元.公司旗下核心金融板块各具竞争优势,协同效应不断增强, 150亿元配套募资将成为公司业绩持续高增长的重要保障.考虑公司竞购40%外贸金融租赁股权,预计公司2017年-2019年净利润分别为24.05亿元,31.22亿元和40.11亿元,对应EPS分别为0.64元,0.83元和1.07元,年复合增速超过30%.参考30倍P/E, 对应公司2017年EPS的目标价为19.2元,距目前有34%空间.首次覆盖,给予"增持"评级. "两大协同"构筑五矿金控竞争优势. (1)金融牌照间协同:通过业务线条的有效整合, 各牌照间可实现客户共享,以强带弱.资本哺育下,公司将补齐券商短板,金控协同潜力将充分释放.(2)与集团协同:五矿和中冶合并后, 将打通金属矿业全产业链,集团提出"打造千亿内部市场"目标, 集团内部市场的健康扩容将进一步打开公司金融业务的发展空间.金融牌照齐全,资金助力成长.(1)信托:政策面叠加基本面,行业预期好转,五矿信托经营绩效高于行业平均;(2)证券:具有券商全资质,固收业务优势突出,本次注资有望带来业绩跨越式增长;(3)租赁:金融租赁具有牌照优势,公司竞购外贸金融租赁40%股权后将实现并表,业绩增厚明显.(4)期货:创新业务优势明显,在金属期货方面独具优势. 风险提示:经济和金融环境波动, 致使公司业绩不达预期;配套募资所带来的业绩增量不达预期. |
