有色金属行业:产能大幅下降,钛价有望触底反弹
事件: 据百川资讯,四川攀钢钛精矿1650元/吨,同比增长162%,较年初上涨18%;0级海绵钛5.4万元/吨,同比增长17%,较年初增长3.8%;宝鸡钛锭自16年以来一直维持5.75万元/吨;宝鸡钛板自16年以来一直维持152元/公斤。 点评: 行业无序竞争造成产能严重过剩 截至2015年底,全球海绵钛产能31.6万吨,其中中国产能达到14万吨,占比44.3%;全球海绵钛产量17.1万吨,其中中国产量8万吨,占比46.8%。经过10多年的发展,我国已经成为全球最大的钛生产与消费大国。自2010年以来,我国钛行业的竞争空前激烈,以海绵钛行业为例,其产能从2005年的不足1万吨,到2015年已经增长至近14万吨,十年间产能翻了将近15倍。但是产能利用率却降至近十年的最低点,仅为54%。 企业大幅减产,钛价有望触底反弹 面对量价齐跌的不利局面,国内的各主要厂商近年来纷纷减产。2013-2015年国内16家主要海绵钛生产企业中有将近一半企业实现减产,其中2015年中航唐山天赫钛业停产、遵义钛业开工率下降,其他部分厂商也纷纷压降产量;2014年22家主要钛锭生产厂商中有12家压降了产量。从供给端来看,受产能过剩问题的影响,部分公司已经开始减产、停产,这有助于缓解目前无序竞争的局面,对钛的价格形成有力支撑;随着这一常态的深入,行业内部必将出现资源整合重组,将大大提升行业的整体竞争力,推动钛价稳步回升 钛材受益航空国产化,市场需求空间广阔 随着国家C919和ARJ21等国产化飞机的量产,航空用钛材的国产化势必在行,这将有力地拉动我国国产钛材及钛合金的需求。2014年,我国航空航天用钛材消费量为4861吨,同比下降3.3%,占全国用钛量的10.9%,与第一用钛大户化工领域占全国用钛量的47%相比差距较大,远远小于国外对于高端钛材的消费比例。相比较而言,美国、俄罗斯等国的钛材主要用于航空航天领域,约占50-60%之间。随着我国航空工业的发展和国大飞机项目的投产推进,航空用钛合金将出现巨大的市场需求。 风险提示 钛市场需求低于预期,钛材技术难以突破;供给收缩低于预期,价格上涨造成供给的快速复产;投机库存快速释放。 |
