海特高新(002023):围绕"同心多元"布局,业务前景广阔
围绕"同心多元"的发展战略,打造综合型航空服务企业.近年来,公司围绕"同心多元"的发展战略,积极深化航空产业布局,航空全产业链初具雏形.通过向航空产业链的上下游延伸,公司业务已实现从航空基础服务领域到高端航空新技术研发制造,航空金融的全面覆盖.未来, 公司继续向航空产业的上游延伸,将实现公司航空产业链整体战略布局,提高规模效应和抗风险能力. 国内政策暖风频吹,民参军助力公司传统业务.中国目前已经成为全球第二大航空市场, 航空产业一直保持着稳定的增长态势,而2016年作为十三五规划的开局之年,国家会继续推进民航产业和航空全产业链的进一步市场化改革.公司是国内第一家取得CAAC维修资格许可的民营航空维修龙头, 并已经取得FAA认证.同时,公司自主研发且拥有知识产权的ECU产品是核心军品, 主要应用于军用直升机领域,未来也有望应用在民航和通航飞机. 航空培训市场供不应求, 公司三地布局抢占市场.2015年,持有中国民用航空局颁发的航空器驾驶员执照的人数45523人.而目前, 国内的飞行员培训机构及设备还无法承担如此庞大的培训负荷, 每年需出国培训的飞行员仍占到30%.公司在昆明,新加坡,天津三地布局,实现多领域(运输航空,通用航空),多机种(干线飞机,通用飞机,直升机)覆盖国内外航空培训市场,市场占有率正稳步提升. 进入高端芯片制造, 打造新的增长极.公司与中电科29所签订战略合作协议,出资控股嘉石科技,组建海威华芯科技有限公司.2016年4月,海威华芯第一条6吋第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线贯通, 10月该生产线正式建成投用,填补国内空白.其产品主要面向5G,光伏,雷达等高端芯片市场,有望成为公司未来新的盈利点. 给予"买入"评级, 目标价18.70元.公司航空全产业链初具雏形,业务各有亮点.我们预计2016-2018年EPS分别为0.18,0.22,0.29元.考虑到公司业务多样性和技术壁垒,参考类比公司2017年平均估值85倍, 2017年给予公司85倍PE,对应目标价18.70,给予"买入"评级. 风险提示.航空维修,租赁领域景气度下滑;芯片制造业务不及预期. |
