理工环科(002322):业绩维持高增,土壤修复订单爆发
事件:公司公告2016年业绩预告,实现归属净利润1.57亿元,同比增长45%. 对此我们点评如下: 公司2016年归属净利润1.57亿元,同比增长45%.公司公告2016年业绩预告,实现归 属净利润1.57亿元,同比增长45%.2016年11月起,湖南碧蓝开始并表.其中,尚洋环科正 处设备销售模式向BOO模式(台州模式)转型升级的过程中,2016年实现的净利润未达业 绩承诺,并计提了商誉减值;出于谨慎性原则,对杭州雷鸟软件的商誉进行了减值测试, 计提了商誉减值. 湖南碧蓝:收获湘潭50亿综合治理框架协议,子公司湖南碧蓝"西出函谷,可王天下 ".1)土壤修复行业正处高速成长期:"土十条"驱动市场,治理大幕开启.土十条2016年5 月出台, 到2020年,治理面积要达1000万亩,预计投资规模达1.5万亿.2)湖南碧蓝有望 超市场预期:理工环科3.6亿现金收购湖南碧蓝100%股权,切入土壤治理万亿蓝海.收购 模式上, 公司采取"首付15%,剩余85%用于标的股东购买理工二级市场股票"模式,土壤 标的股东当前持股成本21.50元/股.标的承诺16-19年利润3280,4198,5374,6879万元. 但我们认为天时(行业需求爆发), 地利(上市公司区域资源支持),人和(标的有动力-- 收购条款中约定如果标的16-17年完成16-19年业绩承诺累计总量的80%, 15%左右股票 提前解锁.),业绩大概率超预期.3)收获湘潭50亿综合治理框架协议:2017年2月23日晚 间公告, 理工环科签订50亿湘潭岳塘竹埠港土壤修复综合治理PPP框架协议.项目建设 周期为3~6年, 分三期进行,其中公司计划全过程参与湘潭市竹埠港滨江商务区基础设 施项目,并重点参与第一期的环保相关项目.预计项目前两期总投资50亿元. 第一期(第1~3年)启动岳塘区竹埠港地区的土壤修复, 遗留污染物处理,污染场地 修复,沟渠污染及地下水综合治理项目,预计投入环保资金约20亿元人民币;第二期(第 3到第5年)对核心区环境进行综合治理及土地开发利用, 总计预计投入资金约30亿;第 三期(第4年到第6年)对拓展区开展招商引资,以及土地的开发利用和出让. |
