中设集团(603018):管理层换届激发活力,外延并购打造核心竞争力
事件描述 公司于2017年1月18日完成董事会换届选举. 事件评论 管理层趋于年轻化专业化,带动公司业务二次启航.公司原董事及总经理杨卫东升 任董事长, 原副总经理刘鹏升任董事及总经理,原副总经理王仙美任公司监事长,原监 事会主席邱总新任公司董事.公司新任高管均为业内资深专家,新任董事长杨总和董事 总经理刘总分别毕业于南京大学及清华大学,行业荣誉等身,深耕行业多年,经验丰富. 同时新任董事会成员中非独立董事较前任小三岁, 管理层年轻化有望为带来公司新活 力. 大力发展PPP/EPC业务, 订单充足保证未来增长.公司上半年联合中海工程建设总 局共同中标南通港洋口港区15万吨级航道工程及相关辅助设施EPC总承包项目,项目金 额8.7亿元.项目的取得一方面对提升公司公司业绩有显著作用, 另一方面也有利于提 升公司整体工程承包能力. 此外公司入选"第二批PPP示范项目"及多个省得PPP专业咨 询服务机构库,对于公司未来PPP的承揽能力具有较高保障. 外延并购拓展业务范畴, 专注打造核心竞争力.公司2015年以自有资金3.1亿元收 购宁夏公路院67%股权, 获得公路行业(特大桥梁,公路)甲级资质,2016年6月又以1.11 亿元收购扬州设计院75%股权拓展公司水利业务.作为拥有工程设计综合甲级资质的唯 一民企,公司不断通过外延并购完善其业务布局,打造"中国领先的工程设计咨询公司" ,未来有望进一步实施外延扩张打造公司在设计领域核心竞争力. 公司业绩大幅上升,业务规模扩大.公司2016年前三季度实现营业收入11.52亿元, 同比上升35.06%,归属上市公司股东净利润1.24亿元,同比上升31.42%,基本每股收益0 .60元/股.前三季度营收及净利大幅上升,主要由于公司上半年宁夏公路院和扬州勘测 设计院并表导致业务规模扩大所致. 净利率小幅下滑,期间费用率有所下滑.公司2016年前三季度销售毛利率为36.73% ,同比下滑2.11pct;净利率10.84%,同比下滑0.23pct.期间费用率20.47%,同比下滑1.5 0pct,营业收入的上升是期间费用率下降的主要原因,同时管理费用率同比下滑1.23pc t,销售费用率同比下滑0.20pct.资产减值损失0.43亿元,同比增加28.64%,主要系公司 计提的存货跌价损失增加所致.经营性净现金流-0.96亿元, 较去年同期的增加1.16亿 元, 主要原因系公司PPP业务规模增加对现金流量表具有一定改善作用,同时工程业务 收款较上期增加所致. 公司去年Q4, 今年Q1,Q2,Q3分别实现营业收入5.45,3.43,4.09,3.99亿元,分别同 比增长25.99%,28.36%,28.31%,49.85%;实现归属上市公司股东净利润0.66,0.41,0.51 ,0.32亿元,分别同比增长6.83%,15.52%,31.50%,59.93%.由于结算的季节性,公司四季 度收入和利润贡献全年业绩较多. 投资建议:预测公司2016-2018年EPS1.16/1.49/1.84元, 对应2016-2018年的PE分 别为30/23/19倍,给予买入评级. 风险提示:宏观经济波动风险,资产重组风险等. |
