碧水源(300070):估值再現吸引力
公司概况 作为世界上少数拥有膜产品全系列生产技术与生产线的公司之一以及全球膜产能最大的公司之一,碧水源主要通过先进的膜技术为客户提供建造给水与污水处理厂,再生水厂,海水淡化厂及城市生态系统的整体技术解决方案.公司拥有水处理领域的全产业链,并在PPP模式上拥有领先的实践经验,目前公司已拥有四十多家PPP模式合资公司,2015年5月与云南城投采用PPP模式合资成立的云南水务成功在港上市,为水务行业PPP模式的深化推广树立了标杆. 订单充裕,业绩持续高增 根据2016三季报,公司营收同比增长88.5%至32.05亿元,归母净利润同比增长73.5%至4.39亿元, 业绩大增主要得益于PPP项目的加速落地.截止9月底,公司新增订单119个,订单金额205亿,期末未确认收入达94.87亿.管理层预计2016全年将新签订单230-240亿元(主要以BOT类型的PPP项目为主),相比于2015年的177亿,订单增速显著. 公司预告2016全年盈利增速在20%-50%,归母净利润在16.3-20.4亿元,低于市场普遍预期, 主要因公司业绩确认具有季节性特点,第四季度业绩贡献占比高,由于四季度部分项目推迟至2017年一季度确认收入,导致2016年全年业绩较预期偏弱.但总体而言, 公司基本面表现仍稳中向好.作为污水处理龙头企业,公司市场份额有望受益于环保政策的稳步实施以及监管趋严而持续扩大.而且,公司订单充足且拿单速度仍在加速,2017年首月新签订单已达30亿元,可以预期公司业绩持续高增趋势无忧. |
