华锦股份(000059):沙特新油源
公司近况 根据路透社昨日报道, 华锦股份母公司北方华锦化学工业集团有限公司首次与沙特阿美公司签订了年度原油供应协议. 华锦股份将从沙特阿美稳定地获得阿拉伯超轻质油供应,从而提高轻油收率,改善产品结构. 评论 沙特, 俄罗斯争夺市场有利中国炼化企业.我们认为,迫于2016年俄罗斯首次取代沙特阿拉伯成为中国最大原油供应国的压力,沙特阿美积极扩大中国市场销售.我们估计,沙特阿美在中国寻求新的长期伙伴时,可能在协议中提供一定的优惠. 华锦股份此前主要进口来自阿联酋,安哥拉和伊朗的重质原油. 此次新获来自沙特阿美的轻质原油,有利于提高公司轻油收率,从而提高烯烃及下游高毛利石化产品收率. 期货市场大涨,春季发力开幕.昨日聚乙烯,聚丙烯期货价格大涨,日涨幅分别达3.77%和3.82%.随着元宵节结束,聚烯烃产品下游工厂逐渐提高开工率,聚烯烃需求回暖.随着今年特有的春季炼化上游产能集中检修, 我们预计烯烃链产品价格可望进一步摸高. 估值建议 上调2017/18年每股盈利预测6%/8%, 至1.32元和1.60元.重申推荐评级,上调每股目标价格8%至17元,对应2017/18年市盈率13/11倍. 风险 原油价格大幅波动;产品价格上涨不及预期. |
