计算机行业：去伪存真 自下而上
新一轮产业周期尚未成形,并购逻辑难以为继,行业2017年整体向上空间有限。随着智能终端在2011-2013年的快速普及,移动互联网从2012年开始在应用和内容层面进入爆发式增长阶段,市场对TMT上市公司的高增长预期导致了风险偏好的提升,叠加并购与流动性等多方面的因素,驱动了2013-2015持续近三年的计算机板块的牛市。未来从产业周期的角度看,云计算、大数据、人工智能、VR/AR以及区块链等新的科技趋势仍然能够持续发酵,信息技术行业的景气度依然持续向上,但市场短期缺少大的主题带动,2017年整体向上的空间有限。同时虽然计算机行业2016年业绩增速达到了历史高位,但是并购贡献了主要增量,未来并购政策趋严,商誉减值风险逐渐暴露等因素将对2017-2018年行业的业绩增长带来一定的负面影响。 重点关注增长确定性强,或处于启动前期的行业,同时注重自下而上选股。2016年下半年以来市场仍对无人驾驶、国产ERP、共享单车新主题保持了一定的关注,然而相比2015年投资者对主题的关注度大幅降低,单纯概念炒作已经难以推动板块持续上涨。现阶段应去伪存真,重点关注产业处于启动前期,增长确定性强以及有政策驱动的细分行业,重点推荐网络安全、消费金融及人工智能,同时注重自下而上挑选基本面稳健,业绩落地能力强,处于估值洼地的个股。 1)信息安全:《网络安全法》今年正式落地,且工控等保制度出台在即,行业增速将持续提升;2)消费金融:长尾客户需求不断发掘,利好政策不断,大数据、人工智能等技术推动行业发展;3)人工智能:语音和图像识别等技术已经取得突破性进展,行业即将迎来大规模商用节点。 推荐个股包括:(1)信息安全:启明星辰、绿盟科技、南洋股份;(2)消费金融:二三四五;(3)人工智能:科大讯飞、远方光电、东方网力。 风险提示:市场风险偏好低于预期、并购标的业绩不达标带来的商誉减值风险 |
