农林牧渔：掘金供给侧改革 荐7股
经过2015/16年产品价格大幅上涨,本轮猪周期步入中后期,但环保标准提升导致的产能加速退出、准入门槛提升等显著延缓行业产能扩张,预计2017年养殖景气度将继续维持高位,生猪、白羽肉鸡企业盈利将继续值得期待,出栏增速快、估值合理的养殖龙头仍具备配置价值,重点关注牧原股份、圣农发展。本轮猪周期养殖行业剧烈洗牌、产能集中度持续提升,规模养殖(年出栏500头以上)比例超过50%,饲料企业经营环境面临极大变化,向下游养殖延伸成为各公司战略方向。而由于土地、环境等资源约束,养殖行业进入门槛将持续提高,进一步促使饲料企业加紧布局。2017年饲料行业的短期逻辑在于存栏预期回升、以及相对较低的玉米成本(供给侧改革去库存),重点关注大北农、唐人神。 大宗农产品方面,受种植面积增速减缓、胶树胶龄偏老、水灾等因素影响,天然橡胶产量增速有限;下游需求维持较高增长,1月重卡销量同比大幅增长122%。下游需求增速大于供给增速,看好天然橡胶价格继续上行,关注海南橡胶。 农业供给侧改革短期目标在于去库存、调结构,过去十多年玉米种植比例持续提升导致当前库存高企,而大豆进口比例达到70%。玉米去库存利好下游农产品加工行业,玉米深加工、饲料等行业受益,中粮生化及东北地区玉米加工补贴受益标的。农业供给侧改革的长期意义在于降低生产成本,土地流转、种业科技等要素将长期利于效率提升,北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等受益。 |
