零食概念股好想你(002582)百草味主打大单品战略 线上走向线下拥抱"新零售"
1 月业绩可能受春节较早的不利影响，但全年收入仍有望实现较快增长，根据《天下网商》的报道，百草味今年年货节天猫旗舰店整体的销售额同比增长30%-40%，年货礼盒的增长率也在30%左右。考虑到今年春节较早，快递于1 月20 日左右停止发货，今年1 月销售日期只有2/3 个月，如果倒推按整月计算，百草味1 月可以实现同比翻倍的增长。 未来发展以产品为核心，打造大单品战略。从未来的发展战略来看，三只松鼠侧重于打造IP，线下开始打造电视、电影、周边产品、主题公园；百草味发展战略与三只松鼠不同，主要以产品为核心。2016 年，百草味主推抱抱果、仁仁果两大单品，首次尝试以子品牌进行推广，取得不错的销售成绩；未来百草味仍主打大单品战略，在产品上不断创新。同时公司于2016 年提出"短保"概念，满足消费者对健康的需求。公司推出的抱抱果保质期为90 天， 是对短保产品的首次尝试，之后也将推出保质期更短的产品。 从线上走向线下，拥抱 新零售 。2015 年公司开始布局线下，在全国20 多个一二线城市开发了200 多家经销商，2016 年双十一百草味线下销售额达到5000 万元。另外，公司也将开设体验店模式的新型门店，主要是给消费者带来更好的品牌体验。公司最快将于2017 年开启"一城一店"计划，预计将在杭州开设第一家店，最终引导到线上成交。百草味的体验店不同于三只松鼠主要在三四线城市开店，百草味将瞄准一二线大中城市。营销方式推陈出新，开始实现线上线下的互动。公司在上海、广州、杭州等8 大城市写字楼电梯中预埋了AR 红包，人们打开支付宝扫一扫百草味包梯场景的相应位置， 可以实时领取新年红包，在线下与消费者互动。抱抱果IP 形象抱抱熊走到线下，给消费者送"抱抱"，其暖萌的形象更能打动消费者。 财务预测与投资建议 结合公司业绩预告，我们略微调低费用，上调公司2016-2018 年EPS 至0.13、0.44、0.66 元(原预测0.09、0.44、0.66 元)。我们不调整收入，结合可比公司估值，给予百草味2017 年2.8 倍PS，对应市值104 亿元；给予好想你原有业务2017 年2.3 倍PS，对应市值22.6 亿元；对应目标价为49.22 元，维持买入评级。 风险提示：食品电商销售放缓，食品安全风险。 |
