卫宁健康(300253):大投入背景下实现稳健增长
事件:业绩预告呈稳健增长趋势 公司发布2016年业绩预告:净利润区间为5.12亿~5.35亿, 同比增长236%~251%,扣除卫宁科技及纳里健康投资收益影响后净利润区间为1.75亿~1.98亿,同比增长15%~30%.其中非经常性损益对净利润影响为-3.56亿元. 单季度业绩增速放缓,17年有望回升 公司2016年第四季度单季实现净利润约为5294万~7582万,同比变动区间为-16%~21%, 扣非净利润5122万~7410万,同比变动-7%~35%,中值为14%.公司业绩主要的变动原因是卫宁科技引进战略股东人寿,投资收益对净利润影响3.47亿,另外追加投资纳里健康实施控制,净利润影响-1086万元.而公司主营业务增长依然稳健,随着行业信息化浪潮的持续, 国家在分级诊疗,医改等方面的推进将催生新的行业机会.短期公司因积极布局"4+1"战略投入较大, 但保证了长期的行业竞争力,预计17年业绩成长性将有所提升. 健康险业务合作持续推进,新成长点值得期待 行业上, 我国健康险业务迎来成长拐点,增速提升显著,2016年1-11月全国健康险保费收入3842亿元,增速高达73%.而中国人寿以战略投资者身份入股卫宁科技,二者的组合或可结合双方在技术和市场覆盖方面的优势. 此次入股预计将增加公司2016年并表的净利润3.47亿元, 考虑其对净利润的影响,预计16-18年EPS分别为0.64元,0.36元和0.54元,维持"买入"评级!风险提示 商业保险控费业务的推广与落地进度存在不确定性;远程健康管理合作业务的盈利模式尚未形成. |