2016年一号文件概念股京蓝科技(000711)战略清晰
2016年一号文件概念股京蓝科技(000711)战略清晰 彰显格局 事件： 10 月19 日，公司因重大事项停牌。 主要观点： 1．节水灌溉只是突破口，"生态环境产业+云联网"才是战略高地 此次公司盘中停牌正在筹划重大资产收购事项，该资产涉及生态治理和科技服务行业。我们认为，根据公司收购资产主要涉及方向， 公司仍按照之前收购沐禾节水前锁定的"生态环境产业+云联网" 方向拓展，可见公司管理层战略思路很清晰。此外，公司自2015 年以收购沐禾节水作为突破口进入节水行业，至此不足一年时间， 业务布局已由节水灌溉主业转向生态环境大领域，我们坚定认为公司未来在生态环境产业上发展空间巨大。 2、节水订单加速复制，产业基金+订单助力项目落地 今年公司先后与呼伦贝尔、海拉尔、威县、巨鹿县签署合作协议或合同订单，累计协议金额近100 亿，并与建信信托合作发起设立京蓝建信系列产业基金，基金规模不小于100 亿。我们认为，公司拿单速度反映了管理层的资源实力，节水灌溉项目是国家专项财政资金支付给公司，公司坏账率能保持极低水平。按照"到2020 年新增高效节水灌溉面积1.5 亿亩"的标准，每亩初始投入1000 元计算，平均每年增量200 亿元，收购沐禾节水后公司是行业内规模和盈利能力最好的标的，在行业转向PPP 模式后预计公司未来能够占有更多市场份额。此外，我们预计，京蓝建信产业基金将在节能环保领域进行投融资模式、深化产融结合战略上展开深入合作，在手项目正在加速落地，今年完成业绩承诺较为容易。 3、节能业务不容忽视，团队业务扩展能力可圈可点 京蓝能科作为京蓝科技的控股公司，在刚刚成立一年多的时间里先后与河南蓝天鹤、林州凤宝、中化总和中节能开展合作。我们认为， 京蓝能科管理团队业务拓展能力较强，公司节能板块业务属于订单驱动具备复制性，未来很可能逐渐成为公司业绩另一增长点。 4、切入布局无人机领域，"海陆空"布局，未来超预期仍值得关注 我们在7 月27 日，公司复牌当日发出深度报告，在8 月9 日、8 月11 日、8 月26 日、8 月30 日发出事件点评报告，在市场产生了最大当日涨停的效果，并根据公司未来战略规划不断增加对公司资本运作的预期，近期公司以自有资金和外延并购两种方式，迅速切入布局农业无人机领域，并以自有资金5000 万元成立京蓝若水，切入城市基础PPP 建设。我们认为，公司已将前期节水灌溉行业的业绩承诺提前兑现，并且这部分稳定的业绩收入足够支撑公司150 亿左右市值，收购沐禾节水后，公司市值约100 亿，仅节水板块股价仍有50% 上升空间。此外，河道治理、农业节水灌溉、农业无人机是公司未来在"海陆空"整体提供解决方案的前期布局，业务具备协同性，为未来云联网做文章，也反应了公司名称中"科技"的用意。 更重要的是，我们认为，农业无人机市场需求，我们保守估计，我国当前市场需求至少为24000 架，且随着土地政策的推进，需求会每年递增1800 架以上，而2015 年末市场保有量仅为2324 架。我们预计，未来农业无人机销量有望实现巨大增长。 结论： 我们认为公司所在行业是未来具有大空间大发展的行业，我们认同公司"生态环境产业+云联网"的发展战略， 成功收购沐禾节水后，公司控股股东控股权集中度大幅提高，未来资本运作预期增强，看好公司未来的发展。我们预计2016、2017、2018 年度EPS 分别为0.73 元、1.27 元、2.15 元，对应PE 分别为44 倍、26 倍、15 倍。维持"强烈推荐"评级。 |
