除草剂概念股扬农化工(600486)孟山都麦草畏获EPA批准使用 麦草畏需求有望放量
公司近况 2016 年11 月9 日，美国环境保护署（EPA）正式批准孟山都采用VaporGripTM 技术的麦草畏产品XtendiMaxTM，用于耐麦草畏的Roundup Ready 2 Xtend. 大豆和Bollgard II. XtendFlex. 棉花，该产品能有效降低挥发性并控制耐麦草畏转基因大豆和棉花中的杂草，预计于2017 年使用。上述转基因大豆和棉花已经获得美国政府批准使用并开始商业化种植，孟山都计划在2017 年推广超过1,500 万英亩转基因大豆和超过300 万英亩转基因棉花。 评论 我们预计此次麦草畏制剂被批准将有利于耐麦草畏转基因作物的推广，麦草畏整体需求有望放量。由于草甘膦大范围长期使用带来的抗药性越来越明显，近些年国际农药公司加大培育新的耐麦草畏转基因作物品种并开始商业化种植，因此未来麦草畏的需求将主要来自于耐麦草畏转基因作物的推广。目前全球麦草畏需求量大约2 万吨，供需基本保持平衡，全球市场价值大约2.9 亿美元。此次美国环保署批准孟山都麦草畏用于转基因大豆和棉花后，有助于推广耐麦草畏转基因作物，通过麦草畏与草甘膦复配使用有效控制杂草，带动麦草畏需求放量增长。 新增麦草畏产能释放将带动扬农业绩高速增长。公司现有麦草畏产能5,000 吨，如东项目有年产20,000 吨麦草畏仍在建设中，明年起将陆续投产。公司麦草畏产品主要用于出口，伴随着孟山都麦草畏制剂获得EPA 批准使用及未来耐麦草畏转基因作物的推广，公司麦草畏产品需求有望大幅提升。需求提升叠加明年麦草畏投产将给公司带来业绩增量。 估值建议 看好公司麦草畏产品放量增长，我们维持2016 年盈利预测1.43元/股不变，上调2017 年盈利预测7%至1.79 元/股。目前股价对应2016/17 年市盈率分别为24/19x，我们维持推荐的评级，同时上调公司目标价5%至42 元，较目前股价有22.70%上行空间，目标价对应2017 年23x 市盈率。 风险 麦草畏放量增长不及预期，如东项目进展不及预期。 |
