汽车电子：把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的机会，关注3股
政策推动、技术进步，ADAS产业化进程加速。ADAS是单车智能化的基础，是无人驾驶的必经之路。各国的NCAP不断加大对ADAS的采用要求、自动驾驶专利高速增长，产业化进程加速。根据罗兰贝格估计，2025年全球ADAS市场规模约2000亿元，CAGR达到16%，产业链稳定高速增长。进入传感器、信息融合阶段，处理平台、激光雷达、地图测绘是技术创新的核心。当前阶段，相比精度更高的激光雷达，毫米波雷达抗环境干扰能力强、稳定性高、应用范围广，技术比较成熟，价格也并非遥不可及，将逐渐向低端车型普及。 把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会。随着销售规模的扩大，ADAS产品也将进入本地化生产阶段。根据SBD的估计，到2021年我国ADAS市场规模约为180亿元，CAGR达到24%。（1）我国ADAS产业链几乎被国外大厂掌握。整车厂商主要以单项技术突破、发展特色产品以及系统集合的方式为突破点，分别以奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪为代表。（2）在传感器领域，摄像头核心零部件CMOS掌握在日韩企业中，国产化难度较大；激光雷达成本高，尚未商业化；超声波雷达门槛低，厂商众多。而毫米波雷达国产化成绩显著，华域汽车24GHZ毫米波雷达产品即将问世，智波科技（亚太股份参股）、承泰科技等已经研制出77GHZ毫米波雷达产品。（3）在算法和芯片领域，国内算法类公司者在算法方面具有较强的竞争力。前向启创（亚太股份参股）、苏州智华（金固股份参股）等公司的算法技术已经能基本实现ADAS的功能，在车辆识别率等关键指标上与Mobileye差距不大。（4）催化剂：关注C-NCAP对ADAS的跟进、特斯拉等车型ADAS搭载情况。 相关个股：亚太股份：算法（参股前向启创）、毫米波雷达（参股智波科技）、ADAS集成（参股苏州安智）全面布局；保千里：以汽车夜视系统从后装向前装突破，核心零部件自制，成本优势明显；欧菲光：供应链完善（控股Tie1供应商华东汽电），借助卓影科技切入ADAS市场。 风险提示：交通事故引起的政策收紧；国产化技术进步不如预期。 |
