欣旺达:三季度业绩高增长,继续推荐
事件:欣旺达（300207）发布三季度业绩预告,2016年1-9月,公司预计实现归母净利润2.65亿-3.28亿元,同比增长25%-55%;其中三季度单季度实现净利润1.37亿-1.72亿,同比增长20%-50%。 电池技术解决方案升级需求高,预计明年电池价值量将大幅度提升。 从九月的新能源汽车骗补事件,到10月11日三星Note7国行版全面召回,电池方案升级需求获得市场关注,传统方案不能妥善处理好续航时间与电池安全性的关系,预计技术解决方案将升级。产业链相关公司从电池安全性出发,持续发酵,长期看好,明年有望获得突破。 客户结构优化,大客户业绩持续稳定,公司营收及利润空间大公司。 在华为、联想、小米等国内高端机型占比大幅提升,随着平台化的推进,国产机电池自动化率也将提升。今年大客户和华为等新产品渗透,营收及利润的弹性空间更大。除了手机以外,单体电脑、Pad锂电池价值远高于手机,平板/NB的单价是手机的3倍,伴随电脑、Pad锂电池国产化替代提速,将带来公司产品销量与盈利能力共同提升。 动力锂电池和储能系统是公司未来最大看点。 公司上半年汽车及动力电池类业务营收同比大幅提升82%。随着2016年下半年博罗基地多条全自动Pack产线会陆续建成并投入使用,新增产线年产能预计达到1.5GWH,动力锂电池业务有望持续提升。储能方面公司产品覆盖家庭便携储能、通信储能、电网调频储能、风光储微网储能、大规模工商业分布式储能、数据中心储能以及新能源领域光伏发电业务,目前已有多个项目开始启动或得到确认。 盈利预测与投资建议。 预计2016-2018年公司实现净利润5.1亿,8.1亿和12.3亿元,对应EPS分别为0.39,0.63和0.95元。给予公司目标价22.05元,对应2017年35倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:终端需求放缓,新能源政策转向。 |
