万泽股份(000534)地产业务逐渐剥离 战略转型稳步推进
事件： 公司发布2016 年半年业绩预告，盈利7000-8800 万，同比增长75%-120%，主要原因是公司剥离地产业务实现投资收益以及下属企业中南研究院获得高温合金项目政府补贴收入。 评论： 1、转型战略稳步推进，政府扶持力度加大： 从公司半年业绩可以看出，公司的战略转型正在稳步推进，房地产业务逐渐剥离，投资收益有效支撑公司转型期的业绩，为转型高温合金奠定坚实基础；深圳市已经将航空航天作为重点发展产业，公司从13 年以来已经获得多项政府补助，随着国家“两机”专项的公布在即，预计拥有国内领先技术团队的公司将继续获得国家和地方政府的有力支持。 2、引入核心技术团队，产业布局合理 公司与中南大学联合设立了万泽中南研究院，组建了包括中国工程院黄伯云院士、多名在国际航空发动机公司长期从事研发和产业化工作的顶级专家等组成的团队，核心团队技术领先，在航空发动机叶片良品率、硫含量控制等技术领域取得了系列突破；此外公司目前在深圳、长沙分别建立了研发中心和 1600 平米的精密铸造工程中心，另外在深汕和上海等地分别计划筹建产业基地，产研体系初步建立。在高温合金母合金技术研发方面，已成功熔炼近 300 炉，建立了超高纯度高温合金熔炼核心技术体系。同时还与业内机构形成了良好的合作关系。 3、政策暖风频吹，产业化将带来业绩爆发 随着军民融合上升为国家战略，以及国家“两机”重大专项公布在即，一方面作为高温合金主要应用领域的航空发动机和燃气轮机产业迎来历史发展机遇，将带动高温合金需求的持续提升；另一方面深圳市已经将航空航天作为重点发展产业，公司从13 年以来已获得多项政府补助，预计将继续得到国家和地方政府的有力支持，未来前景看好。 4、增持计划彰显公司信心 公司基于对前景的信心，申请到16 年6 月30 前，增持资金不低于2,250 万-1.5亿。目前增持计划已经完成，共增持609.5 万股，增持金额6558 万。 我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.29、0.33、0.62 元，对应PE 为57、50、26倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：研发进展低于预期，产业化进程缓慢。 |
