建材：改革向前积极参与博弈 荐4股
从时点上看，略超预期。2016年1月26日，天山股份、中国巨石等公告称集团筹划重组，但是上市公司并未停牌；近7个月后，获国资委批复；目前旗下上市公司仍不停牌。 目前只是获得国资委批复，但是具体方案仍未明晰，需要进一步观察。我们判断，从资产分类来看，两大集团资产可分为同类资产与非同类资产。同类资产合并将实现全国分布，并提高国际竞争力。水泥方面，中建材产能主要分布在华东、东北、西南和中南，中材则分布在西北，合并后产能将实现全国分布。玻纤方面，合并后粗纱产能将达200万吨左右，占全球产能的30%，进一步巩固龙头地位。此外在整合两大集团的资源、消除恶性竞争的同时也有望进一步改善产品结构，提升国际竞争力。而非同类资产价值则在于对相应资产进行梳理整合、业绩差成长性不足的壳资源、未上市优质资源整合上市。 受益标的上，首先是水泥，央企整合加速会带来旗下上市公司整合进度有望跟随加速，祁连山、宁夏建材、天山股份的整合9月初再次到期，有望催化博弈性行情，首推祁连山、宁夏建材。就巨石而言，首先是玻纤纱同业竞争消除带来格局改善，其次不排除会有资产整合及注入预期；另外就是央企下的壳价值凸显，标的为国统股份和瑞泰科技。 |
