赣锋锂业(002460)氢氧化锂产能翻倍 提前布局三元市场
事件：公司公告投资5.33 亿元分别用于建设年产2 万吨氢氧化锂（投资3.03 亿元，1.5 万吨电池级氢氧化锂和5000 吨工业级氢氧化锂）生产线和聚合物锂电池生产线（投资2.28 亿元，日产能24 万只，折合60 万安时）。 氢氧化锂王者归来。公司新建2 万吨氢氧化锂生产线项目建设周期约1.5 年。项目达产后，公司氢氧化锂产能将达到3.2 万吨， 国内排行第一。 三元唯一锂材料，氢氧化锂前途光明。三元材料中镍含量越高， 其电压越高，能量密度越大，因此高镍化是三元材料最重要的发展方向，未来可能会有越来越多的动力锂电池采用三元材料路线。而高镍材料的煅烧温度不能太高，因此只能用熔点较低的氢氧化锂（471 摄氏度），而不能用碳酸锂（723 摄氏度）。年初至今氢氧化锂的价格已经和碳酸锂拉开了一定差距，而这个差距可能会越拉越大。动力锂电池的认证非常严格，越早准备的企业在氢氧化锂爆发的大潮中越容易获益。公司氢氧化锂项目的预期年利润为2.7 亿元，一旦三元材料快速铺开，项目利润超预期的可能性极大。 布局高端聚合物锂电池。公司计划建设全自动聚合物锂电池生产线，日产能产24 万只（60 万AH），建设周期1 年，投产后将保持公司全产业链优势满足高端需求，预计投产后年贡献净利6000 万元。 盈利预测与评级： 我们预测公司2016-18 年EPS 为0.66 元、0.87 元和1.09 元，对应7 月8 日收盘价，公司动态PE 为56 倍、43 倍、34 倍，给予公司"推荐"评级 风险提示：锂价大幅下滑风险，矿山开发进度大幅低于预期带来原材料风险，新产品投产慢于预期的风险 |
