染料：传统旺季扬帆再起航 荐5股
自去年5月以来，染料行业进入去库存阶段，下游市场需求持续疲软，导致染料及中间体价格断崖式下跌，分散黑ECT300%和活性黑WNN200%价格一度跌至1.6万元/吨和1.8万元/吨，跌幅超过50%。受长周期去库存、因环保问题停产现象增多及下游纺织服装传统旺季影响，染料及中间体出现供应紧张态势，寡头企业涨价意愿较强，产品价格自3月起出现较大幅度上扬。在引发剂和催化剂联合作用下，分散染料价格最高时涨幅超70%，活性染料价格最高时涨幅也超过50%。而下游印染企业因集中度较低，不具备强大的抗提价能力。 “环保问题高曝光率+G20峰会”促使监管日趋严格，加速产业转型 近年来，持续被曝光的染料企业违规排废案例促使染料行业环保节能、绿色生产话题日渐升温。在第十六届中国国际染料工业及有机颜料、纺织化学品展览会上，中国染料工业协会高级工程师指出在“十三五”规划中将明确提出生态安全性和环保升级是创新重点，通过对染颜料制造全过程的优化升级，避免和有效削减生产过程中有害有机杂质的产生，减少污染物的产生和排放。今年9月将在杭州举行的G20峰会也将环保问题推向了新高度。从去年年末起，浙江等地就高污染染料、印染行业进行整顿，淘汰落后高污染产能，建立环保可循环新产能。同时，浙江、江苏等地针对高污染企业出台限期停产方案，以保证G20期间场馆周边的环境。受这些事件影响，染料行业将进行调整，短期内将可能对供需关系造成影响，长期来看将会淘汰更多落后产能，提高优势产能集中度，有利于寡头企业的发展。 投资建议 我们的逻辑是中游(中间体和染料)看供需关系，下游(印染)看市场格局。供需关系受生产商供给和下游需求影响较大，同时寡头议价和染料展会等短期刺激性因素也具有一定的影响力。 我们重点推荐浙江龙盛(绝对龙头+低估值+房产/投资)、亚邦股份(中高端蒽醌染料龙头+高成长)和航民股份(印染龙头+生产配套)，关注闰土股份(传统龙头)和安诺其(布局中高端染料+电商模式)。 |
