大有能源(600403)2015年半年报点评:行业维持低迷 煤炭业务大幅亏损
受行业低迷影响，煤炭产销量均大幅下滑。公司公告上半年商品煤产量819万吨，商品煤销量737万吨，与上年同期相比分别下滑16%和16%。主要原因是煤炭行业整体低迷，煤价持续深跌导致几乎全行业亏损局面。公司在提质增效，严控成本的基础上依然陷入亏损泥潭。 煤炭板块营业收入大幅下降，亏损面不断加大。上半年实现营业收入29亿元，煤炭量价齐跌，导致较去年同期下滑34%，归属净利润-2.3亿元，扣非后归属净利润-1.6亿元，每股收益-0.1元/股。公司上半年产销量下滑，行业煤价下跌导致上半年销售均价256元/吨，较去年同期的371元/吨降低了115元/吨，降幅达31%。煤炭业务量价齐跌致使上半年业绩出现大幅亏损，我们预计下半年煤炭行业仍将维持低迷现状，公司经营状况难有大的改善，预计全年实现营业收入49亿元，较上期下滑35%。 成本有所下降，但仍面临亏损。上半年公司营业成本25亿，同比下降23%，吨煤生产成本为210元/吨，同比下降18%，吨煤毛利47元/吨，同比减少60%，吨煤净亏19元/吨，同比减少206%。 盈利预测及评级：给予“中性-B”评级。煤价持续低迷，短期内难有反转，预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为-0.18元、-0.18元、-0.19元，给予中性-B评级。此外，公司上月公告青海义海能源有限责任公司为维持证券市场和公司股价的稳定，承诺近期增持公司股票，增持金额不低于近6个月累计减持金额的10%，并在增持完成后6个月内不减持，值得关注。 风险提示：经济基本面回暖低于预期。 |
