通裕重工(300185)核废料设备和风机主轴优势显著 打造核电和风机设备制造平台
1、公司为风机主轴制造龙头企业，领先的锻铸件生产能力为拓展核电、油服等领域产品提供坚实基础。 2、风电设备需求增长加速，公司依托主轴市场优势，进军风机关键零部件领域，打造风机设备制造平台。 1）全球风电装机回暖，关键零部件市场前景广阔。 2）公司主轴业务保持快速增长，协同主轴市场优势，扩大关键零部件规模。 3、核电设备研发经验丰富，核废料处理设备取得成功工程经验，未来将打造核电设备国产化制造平台。 1）核电站内中低放核废料暂存库面临库满和超期服务的风险，预计核电站建设处理场将成为趋势。2020 年核电站产生中低放核废料市场空间为12-20 亿元人民币。 2）收购可提供多种核电国产化设备、具有核废料处理设备工程经验的东方机电，子公司核电研发及项目经验和公司设备制造能力优势互补，核电设备国产化平台值得期待。 4、 “增持”评级。不考虑增发，预计公司2015-2017 年EPS0.14元，0.22 元，0.34 元，对应PE 70 倍，46 倍，29 倍。我们看好公司拟定增项目风机关键零部件项目和核废料设备项目可能给公司业绩带来的大幅提升，看好公司打造核电设备国产化平台后，多项核电设备取得规模性增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。 5、风险提示：大盘系统性风险，非公开发行具有不确定性，研发不成功风险，风电设备需求下降风险。 |
