新开源(300109)主业停产半年拖累业绩 子公司增长较快
投资要点 公司公告年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润约：5200.00 万元-5800.00万元，同比上升72.65%-92.58%，主业业绩略低于预期。对此我们点评如下： PVP因抗战阅兵和上合会议停产半年，业绩略低于预期。公司2015年下半年受抗战胜利70周年阅兵以及上合组织在河南郑州召开会议影响，相继停产达半个月之久，生产情况受到一定影响。销售情况四季度相比前三个季度不胜理想，加之PVP市场竞争加剧，销售单价出现下滑，毛利率有所下降，因此，四季度的生产、销售情况不及预期，我们预计PVP全年利润贡献在3500万以下，不及我们之前预期的超过3500万。 欧瑞姿业绩符合预期。欧瑞姿靠前期订单驱动，15年订单确认量我们预计超过100吨（三季报确认80吨），按照每吨7000-1万元净利润算，欧瑞姿利润贡献业绩我们预计在700万元以上。 三家子公司并表利润预计一千多万，符合预期。三家子公司并表5个月，预计并表利润一千多万，三家子公司武汉呵尔医疗主要从事宫颈癌早筛项目、长沙三济生物主要从事个性化用药指导业务，晶能生物主要从事二代测序业务。 盈利预测与估值。从公司业务看，公司的PVP业务将稳步发展，精准医疗方面将把三块业务协同整合，内生外延齐头并进，我们看好公司的中长期发展。根据公司公告预告，我们对公司15年业绩预测略作调整，我们预测公司15-17年EPS分别为0.33元、0.76元和1.20元，对应15-17年PE分别为153、66和42倍，给予增持评级。 风险提示：估值波动风险，产品推广不急预期 |
