餐饮旅游：关注业绩稳健个股 荐3股
本周重点资讯：去年Q4旅行社组织出境游客同比增长29%；众信联姻携程、中信产业基金，与华远国旅共创出境游大时代；法国：应对中国游客增速，新增9个签证中心；2015中国乘邮轮出入境124万；乐天集团携手中铁明珠进军中国旅游业；来吧旅行牵手西安国旅；万达数十亿欧元重投法国小镇戈内斯；阿里旅行“未来景区”牵手海昌海洋公园；去哪儿参与筹建的深惠航空，最快2017年开航；国航从去哪儿下线全部机票代理商产品。 本周观点更新：板块个股年报总体表现不错，但当前市场行情下，旅游板块相对周期板块缺乏市场关注度和显著催化剂。本周的一个小政策亮点为，政府工作报告中几次提到促进旅游及社会服务业发展等措施，宏观角度的人均可支配收入提升、服务业占比提升等均是有利于促进行业发展的大背景；具体落实方面，从休假制度完善、旅游区基础设施改善等角度提出倡议。但我们认为上述两项措施落实仍需要时间和相关后续政策推动。建议短期仍关注板块中业绩稳健的个股，中长期看好行业空间，维持行业“推荐”评级。 重点推荐个股及逻辑：我们建议关注业绩稳健的宋城演艺和张家界，以及有催化剂的中国国旅。 1)宋城演艺(300144)：公司2015年报扣非净利+80%，一季报预增90~120%，定增价格倒挂20%，对应16年PE36倍，具备较好支撑；内生增长强劲，充分储备的异地项目为公司未来几年业绩增长提供保障；对标迪士尼，一直在文化传媒和IP领域积极探索，寻求外延发展机会；股权激励充分，经营团队市场意识强，且具备优秀的执行力。 2)中国国旅(601888)：业绩稳健的行业龙头，对应2016年估值约22倍；三亚免税政策调整后有利于刺激游客实质购买力，预计带动公司业绩提升超过15%；网上免税店的开设为时间紧张游客带来便利，增加可消费人群；公司设立海外投资子公司显示出海外拓展意图；一季度是三亚旅游旺季，公司未来的催化剂包括国企改革和首都/上海浦东机场免税店重新招标等；政府工作报告中提到将增加免税店设置。 3)张家界(000430)：业绩佳估值低市值小。公司2015年归母净利润1.1亿元，我们预计其16~17年归母净利分别为1.3亿和1.6亿元，对应目前市值35亿左右；杨家界索道为公司带来拐点；张家界景区未来几年交通改善空间较大；公司积极寻求转型和拓展。 |
