引力波探测概念股：大族激光(002008)
大族激光(002008)参股Aritex 深化工业机器人业务布局 事件：公司1月11 日发布公告称，将参股Aritex。公司与合资方中航国际航空发展有限公司（简称“中航发”）及中航国际投资有限公司（简称“中航投资”）共同于香港成立香港SPV，收购西班牙Aritex 公司95%股权。此次收购项目，公司出资约4995 万欧元（约合3.5 亿元人民币），占香港SPV 30%的股份。 Aritex 是业内领先的航空与汽车设备供应商：在航空领域，Aritex 是空客、中国商飞的一级战略供应商，为客户提供自动钻铆设备、数控铣床、复合材料应用处理、大部件自动化装配方案设计和建造交钥匙工程，在业界拥有良好的声誉。在汽车领域，Aritex 可依照客户需求设计和安装全自动焊接、装配流水线，已成功在保时捷、奔驰、奥迪、大众、雷诺、标致、尼桑等车型的制造装配线上应用。Aritex 2014 年营业收入6960.7 万欧元，EBITDA 为320 万欧元；2015年营业收入8460 万欧元，EBITDA 为510 万欧元（未经审计）。 公司以汽车焊接为切入点，已经在积极布局工业机器人领域：1）制造端，公司从汽车焊接设备领域切入，发挥高功率激光器与工业机器人的协同效应，率先建设高功率焊接自动化生产线。公司2015 年推出的汽车覆盖件机器人焊接工作站，现已完成客户认证，将为奔驰天窗进行2mm双面镀锌板叠焊激光远程焊接。2）元器件端，公司于工业机器人上游核心零部件领域（如变频机、控制电机、减速器等）投入研发力量，加强工业机器人核心技术能力。 发挥业务协同效应，业务共同发展可期：1）工业机器人工艺技术方面，Aritex拥有柔性工装、机器人、高精度自动钻铆和定位等专利技术，投资Aritex 有利于公司现有工业机器人自动化集成业务的技术与经验积累；2）Aritex 自动化设备已经运用在航空、军工和汽车等领域，此次合作有利于公司业务在航空、军工等领域的拓展；3）公司可以发挥本土优势，开拓Aritex 在中国地区航空及汽车等领域的业务机会，实现与Aritex 的业务协同发展。 估值与评级：考虑此次参股项目对公司工业机器人业务具有协同效应，同时会直接增加16-17年的投资收益，因此我们提高对公司的盈利预测，预计公司2015年-2017 年EPS 分别为0.59 元、0.76元和0.87元，对应股价动态PE 分别为33 倍、25 倍和22 倍。考虑到公司激光设备领域一体化布局线路明确，给予公司2016 年40倍PE，对应目标价30.39 元，维持“增持”评级。 风险提示：自动化业务发展或不及预期；参股Aritex 项目进展或不及预期。 |
