制冷空调设备行业深度报告：冷链运输刚起步，仓储一体化配送是目标
投资要点 冷链运输(Cold-chain transportation)是冷链物流的一个重要环节。是指在运输过程中，无论是装卸搬运，变更运输方式，还是更换包装设备等环节，都使所运输货物始终保持一定温度的运输。冷链运输方式可以是公路运输、水路运输、铁路运输、航空运输，也可以是多种运输方式组成的综合运输方式。 冷链运输市场需求大，综合冷藏运输率低。我国综合冷链流通率仅为19%，综合冷藏运输率30%；冷藏保温车占货运汽车比例较低，人均水平低，未来发展空间较大。2015年-2020年按照复合年均增长5%计算，2020年冷藏车市场总规模240亿元。 冷链宅配兴起，未来空间广阔。在生鲜电商高速增长和冷链宅配占比提升的双重拉动下，预计冷链宅配将持续爆发。以现阶段生鲜电商市场容量以每年50%的增速增长计算，预计2018年生鲜电商市场将达1000亿元，以冷链宅配成本占销售额的15%计算，仅生鲜冷链宅配市场规模将达150亿元。 冷链运输，仓储一体化配送是目标。从马丁运输公司的转型来看，单纯的干线运输存在着竞争激烈、人工成本上涨的风险，也在转型做本地的配送，因此冷链运输企业要想摆脱低门槛竞争局面，未来较好的发展方向是依托冷库走仓储一体化配送的道路。 冷链运输投资标的，我们建议关注具有铁路特种集装箱经营权的公司铁龙物流(600125)、冷链设备全产业链龙头大冷股份(000530)和长株潭区域配送龙头步步高(002251). 风险提示：宏观经济继续下滑；冷链流通体系发展慢于预期。 |
