周五展望：重点布局五大板块优质股（2015年9月18日）

　　本报告导读：

　　锂资源提价扩产符合市场预期，长周期景气迹象显现。维持增持评级。

　　摘要：

　　事件：

　　1)2015年9月15日，FMC公告在全球范围内提高包括碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂在内的基础锂盐产品价格，提价幅度约为15%。有机锂盐产品每公斤价格提高3.5美元，提价从10月1日起开始实施。

　　2)Albemarle(雅葆)宣布拟新建碳酸锂工厂。工厂原料为Talison旗下Greenbush矿山精矿，预计基础锂盐产能5万吨/年，分多期投产。公司已经对多个潜在的工厂选址进行了可行性分析，预计2020年将完成工厂建设并投入使用。

　　点评：

　　FMC提价幅度符合市场预期，逻辑继续兑现。2015年初至今，电池级碳酸锂价格上涨幅度已经超过20%。通过对过往提价历史的梳理，我们认为本次各类锂盐涨价15%只是在名义上公告，实质上上半年锂盐价格已经涨价，整体符合市场预期。与此前3次涨价不同，此次公告涨价原因并非盐湖提锂成本上涨，而是多条基础锂盐产品线出现了供给缺口。这印证了此前我们在《全球锂资源供给增量有限，涨价将持续》、《锂矿：新增供给继续低于预期》等报告中的逻辑。

　　上游依靠资源优势继续提升锂盐集中度和定价权。ALB/Rockwood拟新建碳酸锂加工工厂规划产能5万吨碳酸锂/氢氧化锂，矿石全部来自Talison，扩产后ALB将拥有卤水+辉矿资源、以及对应提锂产能和锂盐深加工能力。5万吨/年碳酸锂对应锂精矿年需求约为30万吨，Talison当前锂精矿产能74万吨/年，过往3年产量约为40万吨左右，所以新建的锂盐产能正好可以充分利用上游锂精矿。但若Talison未扩产，其精矿对外供给或将大幅收缩。资源龙头将进一步提升锂盐加工定价权。

　　维持子行业增持评级，增持天齐锂业、赣锋锂业。考虑到锂投产周期和新增锂盐供给有限，预计未来上游资源供给缺口将长期存在，基础锂盐均价仍有一定上涨空间，将带动锂盐加工环节景气持续走好。

　　维持天齐锂业、赣锋锂业增持评级。

　　风险提示：矿山开工风险。