雪迪龙(002658)2015年半年报点评:环境监测龙头 多元化发展维持良好增势
业绩总结：2015 年上半年公司实现营业收入3.63 亿元，较去年同期增长30.7%；实现归属上市公司净利润8963 万元，较去年同期增长47.0%；每股收益0.15元，较去年同期增长50.0%。中报同时预告2015 年前三个季度归属净利润增速30～50%。 精耕环境监测领域，业务增势稳定。环境监测系统业务稳定，工业过程分析系统和系统改造及运维服务两项业务增势良好。公司上半年综合毛利率为46.2%，较去年同期上升4.4 个百分点。三项费用率略为提升，主要是由于公司规模增长带来的人员增多。 稳健推进对外投资，不断完善产业链。2 月份参股“北京长能环境大数据科技有限公司”，切入环境数据服务领域；6 月份收购英国KORE 公司51%的股权，掌握质谱仪的高端技术，完善公司的产品体系；7 月份收购吉美来公司44%的股权，与对方在空气质量监测领域进行战略合作。公司2015 年上半年通过购买理财产品取得收益1070 万元，对公司业绩起到一定的增厚作用。 环境监测龙头，看点众多。环保落地，监测先行，我们预计公司业绩有望延续较高速增长的态势。主要看点：（1）国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长；（2）加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待。（3）重金属监测产品，VOCs 监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点。（4）中标污水处理PPP 项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础。（5）智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。 盈利预测及评级：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.45元、0.60 元和0.79元，对应动态市盈率分别为63 倍、47 倍和36 倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争或导致毛利率下滑，环保政策执行力度或低于预期，新业务拓展或不顺等风险。 |
