鲁商置业(600223)业绩稳定 兼具安全边际与改革预期
地产业务发展顺畅 根据第三方数据显示，公司15 年上半年实现销售金额36.3 亿元，与14 年同期相比上升3.57%。但从局部市场的情况来看，销售依旧以山东省内项目为主，主要销售贡献依旧为济南和青岛两个城市。从细分市场排名来看，公司在青岛的销售排名在15 年上半年显著提高，销售金额排名第5位，销售面积排名第3 位，。 土地投资规模增加，完善省内项目布局 土地获取方面，15 年截至到目前，公司共获取了3 个项目，总建筑面积100.85 万方，总地价13.17 亿元。土地获取力度方面来看，整体购地积极性有所提升，购地金额占销售金额的比例与14 年相比提升21 个百分点。。 大股东、国资委增持显信心 公司也是在本轮市场调整过程中，山东省国投控股唯一承诺增持的上市公司，而且从增持规模上来看，过国投控股和商业集团合计增持规模将会达到接近3 亿元，占公司总股本接近4%，增持力度非常高。 预计公司15、16 年EPS 分别为0.25、0.28 元，维持“买入”评级。 作为山东省内地产龙头企业，鲁商置业在过去几年一直维持了相对稳定的发展态势，随着省内城市布局范围的不断扩大，公司未来业绩增长将具备更大的弹性，随着土地储备规模不断扩大，我们认为公司未来地产主业将会长期处于良性发展态势，当前地产资源每股NAV 价格为9.12 元，投资具备较高的安全边际。 风险提示 房地产开发受到市场影响存在风险；国企改革推进时间存在不确定性。 |
