非银行金融：“后杠杆时代”来临 关注5股
我们对非银金融板块的选股标准是“安全第一，兼顾弹性”，即选择有较强业绩支撑，且有转型或外延增长预期的投资标的。据此，我们对非银金融子板块的推荐顺序为：1、多元金融；2、保险；3、券商。建议关注：中国平安、新华保险、华泰证券、长江证券、国金证券、国海证券……【点击查看全文】 非银行金融行业中期投资策略（综合篇）：“后杠杆时代”来临，安全第一，兼顾弹性 我们推断，A股进入“后杠杆时代”后，管理层促进资本市场稳定、良性发展的思路将进一步强化，同时，投资者经历此轮波动后，投资策略也将趋于谨慎。基于此，我们对非银金融板块的选股标准是“安全第一，兼顾弹性”，即选择有较强业绩支撑，且有转型或外延增长预期的投资标的。据此，我们对非银金融子板块的推荐顺序为：1、多元金融；2、保险；3、券商。 支撑评级的要点 多元金融：信托行业近两年景气度有下滑趋势，纷纷通过资产收购布局多元发展，业务结构中除信托外，租赁、财富管理、互联网金融等成为热门的转型方向，有的已经开始对上市公司贡献业绩。结合对未来市场走势判断，我们推荐的标的都是业绩增长稳健（提供安全边际），公司又处于转型或外延式扩张进程之中（提供弹性）品种，如中航资本、爱建股份、经纬纺机。 保险：1.政策支持陆续兑现，未来在健康、养老，社会责任、信用，支持国家战略性建设、利于国计民生产业发展等方面，商业保险和保险资金将会有更大发展空间，行业持续向好。2.在监管支持下，市场继续多元化发展，互联网保险、相互保险、民营再保险等组织形式的保险公司将不断出现；主流险种意外的细分险种将迎来更大的市场空间。3.保险资金运用渠道更加多元化，类固定收益投资品种的不断丰富，在一定程度上化解了长期利率下行带来的存款和债券收益下降的压力。4. 在保险业务和投资增长双重带动下，预计上市公司内含价值将保持较快速增长，为股价提供了安全边际的支持。 券商：长期竞争力提升的看法不变，今年业绩高增长亦无忧，但是基于“去杠杆”和“救市”背景，下半年业绩增长的不确定性加大，我们对券商股的看法由此前的非常乐观，转变为中性偏乐观。 评级面临的主要风险 市场系统性风险。 上市公司业绩显着低于预期。 重点推荐 中航资本：中航工业集团旗下金控及军工资产证券化平台，业绩高增长，兼具资本运作预期，维持买入评级。 爱建股份：现有业务经营稳健，同时公司是上海金融国资中唯一的多元金融上市平台，将受益于上海国企改革加速推进，相关资本运作和公司治理完善均值得期待，维持买入评级。 经纬纺机：恒天集团旗下金融上市平台，核心资产中融信托业绩稳健，预计集团近期将重启H股收购，且有央企整合概念，维持买入评级。 建议关注 中国平安、新华保险、华泰证券、长江证券、国金证券、国海证券。 |
