方大炭素(600516)受益于核电重启、光伏回暖 国内炭素制品龙头有望
报告要点 事件描述 方大炭素跟踪报告。 事件评论 传统石墨电极受益于集中度提升：公司是世界领先的石墨电极及炭素制品专业化生产基地，技术实力及设备水平在国内处于领先地位，目前炭素行业产能位居亚洲第一、世界第三。公司目前产品形成3 大系列、38 个品种、126 种规格，主要包括普通功率、高功率、超高功率石墨电极；微孔、半石墨质、铝用炭砖和各种矿热炉用内衬炭砖；特种石墨、生物炭、炭毡和炭/炭复合材料等，并且具备以石灰石为原料制备石墨烯的专利技术，产品广泛应用于冶金、化工、有色、航天、航空、医疗、核电、光伏等领域。 公司主导产品传统石墨电极的年产量 18 万吨，50%出口海外市场，50%供应国内主要钢厂。虽然2014 年受国内外钢铁行业景气度持续走低影响，石墨电极产品价格一再下跌，不过，鉴于公司行业龙头地位，在市场低迷之际，公司后续发展将明显受益于行业集中度提升。 特种石墨受益于核电重启、光伏回暖：除传统产品石墨电极之外，公司在高端产品特种石墨方面具有领先优势，目前具有特种石墨产能3000 吨，包括核石墨、等静压石墨等，主要应用于核电、光伏等领域。同时，进展顺利的3 万吨特种石墨募投项目，将显著扩大公司高端产能优势。其中，作为高温气冷堆等第四代核电技术中最稳定、安全的堆芯材料，公司核石墨业务发展将显著受益于国内核电建设项目重启；等静压石墨是光伏产业，制造多晶硅、单晶硅热场中不可替代的材料，公司作为国内等静压石墨领域龙头，其在技术、产能方面的绝对优势，将有助于公司等静压石墨业务充分受益于当前国内光伏产业回暖。 国际化并购，助力碳纤维制品转型升级：公司收购抚顺方泰和江碳公司之后，成功进入碳纤维制品领域，目前具有约2000 吨碳纤维制品产能。碳纤维制品强度大，硬度高，远超过同体积同重量的金属材质，在航空、航海、军工等高科技工业领域有着广泛的应用。为提升技术创新能力，江碳公司近期公告有意收购某国外碳纤维深加工制造企业100%股权或控股权。预计此次合作将有望带动公司产品结构向高端领域转型升级，从而扭转公司目前公司碳纤维制品业务整体处于亏损的状态，由此将显著增强公司未来业绩弹性。 预计公司 2015、2016 年EPS 分别为0.23 元和0.28 元，维持“推荐”评级。 |
