中科曙光(603019)成立数据中国产业基金 中报超预期
事件 公司7 月6 日晚发布公告，预计2015 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50%-55%，符合预期。 公司7 月9 日晚发布公告，公司拟牵头筹备组建“曙光数据中国产业并购基金”。 评论 成立产业基金，发力云计算和大数据应用：基金计划投资于云计算中心项目，以及大数据、云计算、物联网、智慧城市等相关产业链的上下游公司。 包括以下几个方向：（1）智慧城市项目；（2）云计算周边配套产品项目；（3）中科院先进计算创新产业联盟相关项目；（4）产业链上下游潜在的行业并购及投资机会；（5）前沿科技领域的风险投资机会。公司以硬件起家，成立基金发力云计算和大数据应用，既是产业链条的延伸，也是围绕自身打造生态圈，拓展技术应用范围的途径。 业绩上涨受益于软硬件国产化进程：随着国家对网络安全和自主可控重视程度的提高，公司主营业务较去年同期有较大增长，高端计算机目前国内仅有国防科技大学和中科曙光能够制造，在一定程度上造成了技术的罕有性，而且高端性能服务器不同于低端的X86 服务器，目前尚处于蓝海领域，国外的高性能竞争对手例如IBM 等公司由于国产化的进程基本不可能再入围中国的招标，我们认为，具有资本市场和技术实力双重优势的中科曙光理应获得溢价。 芯片国产化，龙芯系列初显威力：在整个计算机的产业链中，我们看到微软和INTEL 占据了主导性的优势，这也是为什么它们是最具有价值的两类公司，普通PC 和低端服务器的价值沦为产业链下游，仅有供应链成本控制的价值，INTEL 一家公司获得了70%的利润。我们看到，公司推出的自主可控的高性能芯片龙芯家族包含龙芯桌面计算机、龙芯机架式服务器、龙芯存储服务器、龙芯刀片服务器、龙芯防火墙、龙芯负载均衡、龙芯堡垒主机等自主可控的硬件平台，并且公司新推出基于龙芯3B-2000 处理器的服务器产品。根据我们的深度报告《IT 安全是和平时期国家安全的制高点》中所指出的，龙芯3B-1500 已经达到可以商用的级别，其SPEC 性能目前相当于INTEL 二代i5系列的性能，此次推出的3B2000 相对于上一代的产品，功耗和主频相当，但是性能获得了成倍的提升，这对于商业服务器来说是一次质的飞跃。另外，不同于桌面电脑，服务器一般采用linux 操作系统，我们可以说，在国产化进程中，龙芯的应用不存在系统上的瓶颈，在芯片国产化的进程下，芯片业务爆发指日可待。 高端计算机及信息系统领域的佼佼者：公司始终专注于高性能计算机、通用服务器及存储产品的研究、开发与生产制造，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。2009-2014 年公司连续6 年蝉联中国高性能计算机TOP100 排行榜市场份额第一。公司具有非常高的竞争门槛，全球超级计算机提供商寥寥无几。2014 年作为核心业务的高性能计算机收入占比为33%，毛利占比41%。 倚中科院之势，成就“第二个联想”：在“棱镜门”余波未消的今天，国家对于信息安全的重视程度越来越高，政府自主信息化建设为高端计算机国产化提供了广阔的空间。中科院做为我国IT 产业支柱机构，其IT 资产非常丰富，既有计算所的CPU“龙芯”，又有软件所的国产核心操系统软件，所以中科院的IT 资产丰富且具强大竞争力。中科院院长多次提出要把曙光培养成第二个联想。目前，中科院已经让曙光联合中科院其他科研院所成立产业创新联盟，共同探索新方向和产业化。 投资建议 维持“买入”评级，维持目标价220 元，维持盈利预测15-16 年EPS 为0.17 元和0.37 元。 |
