食品饮料：互联网++零食的现象级企业，关注2股
核心观点 互联网食品企业在飞速崛起。2014 年网购渗透率达到55.7%，相较于09 年上升27.6 个百分点。网民数09-14 年CAGR 为27.3%，移动端网民数11-14 年CAGR 更是达到117.3%，可见网购已逐渐深入人心。而食品电商13 年规模324 亿，占网购比例仅为1.64%，我们认为食品电商具备广阔发展空间。互联网食品具备非即时需求、产品有特色、口碑引流等特征，主要消费人群为18-38 岁白领及事业机关人士，覆盖占比近8 成的中低收入人群，有广大的消费者基础。移动端网购占比提升更是加快了互联网食品的消费。 零食坚果类目是食品电商的亮点。13 年零食坚果在淘宝+天猫农产品销售中占比35.19%位列第一，增速92.66%。坚果凭借美味营养、低价、标准化、非即时消费、线下没有强势品牌等特性在电商大卖。目前坚果电商行业竞争格局基本形成，我们预测未来定价将向上移动，掌握创新优势及先发优势的商家将获得产品品牌附加值的提升。坚果炒货行业规模以上企业收入超千亿元，目前坚果电商的收入占比不到3%，未来坚果电商空间巨大。 三只松鼠：互联网+零食现象级公司的启示。“三只松鼠”是2012 年创立并迅速崛起的互联网零食品牌，以坚果起家，现在业务覆盖坚果、干果、茶叶、休闲零食等。公司14 年收入超过10亿元，15 年春节收入超7 亿元。我们将三只松鼠的成功归纳为以下几方面原因：首先定位精确，定位8090 后年轻白领和学生，以年轻的团队服务年轻人；其次包装精美，通过动漫营销抓住8090后的心；第三抓细节，通过配套赠品、拟人化客服、树洞微信等先锋自媒体打造潮感交流体验；第四产品好，多元化拓展零食花茶及坚果各品类，与同类产品相比坏果率低、粒大饱满、食用雅致、方便卫生。三只松鼠将通过优化物流建设、可溯源系统、大数据挖掘，追逐2020 年的百亿雄心。 投资建议 互联网为食品饮料企业提供了全新的渠道，传统企业渠道优势淡化，为新企业提供了发展机遇，促进企业快速发展壮大。在互联网大时代下，产品本身更加重要，除此之外，互联网的营销定位和营销模式也是对企业的较大考验。建议关注积极转型互联网的相关上市公司青青稞酒(002646，未评级)、三全食品(002216，未评级)等。 风险提示：互联网对传统食品企业的冲击，终端需求疲软的风险。 |
