有色金属：关注小市值滞涨与厄尔尼诺概念 荐5股
自5月28日至6月4日，市场出现强力震荡。此前滞涨的有色板块则呈现出较好的走势，其特征如下：1)有色小市值与新材料股拉升，如西部材料，山东金泰等；2)前期滞涨的小金属股反弹，如云南锗业、东方锆业及东方钽业；3)我们最近报告提到的厄尔尼诺概念股锂类(赣锋锂业、天齐锂业)、镍类(华泽钴镍、吉恩镍业)等皆有表现。 点评： 经济仍未企稳，通缩压力犹在，货币政策难转向，牛市未完 从最近经济数据来看，工业增加值与企业库存累计同比增速继续下滑，显示工业去库存与产能挤出的过程仍在继续(见附图1-2)。虽然4月份商品价格有所反弹，PPI负增速小幅收敛，但是从5月份工业金属价格来看，主要工业金属期货价格跌幅均在6%-9%，导致目前通俗压力依然存在。前期政府稳增长政策之下，经济是否能底部企稳仍存在一定的不确定性，在这种背景下，稳增长政策与改革并进，同向驱动牛市前行。 有色股滞后于大盘，牛市整固阶段补涨需求强烈 对于本轮牛市，我们在年度策略中强调这是一个一波三折的牛市，而由于商品熊市叠加转型牛市，将会导致有色股难以获得超出大盘的额外收益。自14年7月以来，本轮牛市中有色走势基本持平，甚至落后于大盘(见附图3-5)。但在最近牛市的整固阶段，市场情绪陷入焦灼状态，一方面充满于对牛2、牛3的狂热期许，同时又不可自拔恐惧现有新兴产业的泡沫化加剧。在这个阶段，前期滞涨的传统周期性产业如有色、煤炭，则在市场多空对撞中，反而获得了一线生机。 自“528”暴跌以来，有色中的小市值滞涨股、新材料股以及我们在6月1日报告中提到的“厄尔尼诺”股具备较好的上涨机会。当市场再次统一，并凝聚成新一轮上升力量，或许有色将再抛弃，但至少6月我们对有色可以有期待！ 6月份股票池“小市值+新材料+滞涨+厄尔尼诺”股 我们在6月1日报告《有色--强厄尔尼诺若发生首选锂其次铜镍》中重点提出，当厄尔尼诺周期逐渐加强之际，印度尼西亚、菲律宾澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸如秘鲁、智利则多雨。从历史上看，受厄尔尼诺影响，将很可能波及72%全球锂矿、43%铜矿及38%的镍土矿供给(见图表6-9)，从而推升相关产品及股票的价格。 通过流通市值、涨幅及所涉及品种，进行矩阵筛选后，我们在6月份将重点推荐华泽钴镍、赣锋锂业、云海金属、金瑞科技及西部材料。 |
