农产品行业：农垦改革政策将出，建议重点关注相关投资机会
报告要点 事件描述农业部印发《贯彻落实党中央国务院有关“三农”重点工作实施方案》，明示了农垦改革政策相关的时间进度安排。对此我们点评如下： 我们预计，全国农垦改革政策文件有望6月出台。此次印发的《方案》中关于农垦改革工作有如下安排： 1、工作措施。加快推动农垦改革发展文件出台，加强与有关部委沟通协调，广泛征求各方面的意见建议，明确农垦改革发展的思路、重点和政策安排，按时做好文件上国务院会议审议的材料准备工作。2、进度安排。1-5月，征求有关部门意见，召开座谈会，修改完善文件，向国务院领导汇报并提请部常务会议审议。6月，报送国务院常务会议审议。我们预计，相关政策在6月份出台可能性较大。 我们预期，即将出台的农垦改革相关政策具有可操作性，对农垦系统改革可产生实质性利好。我们判断，此次农垦改革的出台将有望分阶段解决以下问题：(1)政企关系混淆，农垦办社会负担重；(2)市场化运行落后，遏制农垦经营效率；(3)管理体制缺陷，造成部分农垦企业亏损严重。而从一号文件涉及到的农垦改革方面的描述也可以验证：“深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革，创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制。明晰农垦国有资产权属关系，建立符合农垦特点的国有资产监管体制。进一步推进农垦办社会职能改革”。 我们认为，具备农垦背景的上市公司将在改革过程受益。主要集中在以下三个方面：(1)通过股权激励、引入混合所有制等手段，推进市场化改革，提升公司经营效率；(2)通过剥离社会职能和亏损资产，集中力量发展优势产业，释放主营业务利润；(3)通过农垦集团层面的资源整合，获得相关资产的注入，进一步增强上市公司实力；(3)依靠农垦历史背景，参与农垦系统农场的股权多元化改革。 建议积极关注农垦改革带来的投资机会。标的上，首推中国农垦旗下唯一上市平台，且未来存在集团耕地资产注入预期以及可能参与农场股权多元化改革的农发种业；以及农垦黑土地资源最为丰富、且未来预期可能引入股权多元化、企业社会职能逐步剥离、可能推进企业集团化改革的北大荒。 风险提示：(1)农垦改革政策出台低于预期；(2)农垦系统企业推进改革进程低于预期。不排除上述风险对我们的结论造成偏差。 |
