通信：估值具有相对优势 荐14股
4G 建设驱动行业维持快速增长，行业整体估值存在安全边际：我们认为，2015 年通信行业的整体业绩明显改善，为板块估值的上升提供了有力支撑，具体表现在：1、运营商投资力度加大，运营商2015 年计划投入4300亿元，4G 建设全面提速；2、2015 年以来，行业需求明显提升，上游设备厂商业绩反转且持续改善，行业基本面高增长具有较大确定性；3、整体来看，通信行业的估值在当前仍处于合理范围，整个板块的市盈率的中值在50 左右，仍具有较高的安全边际和投资价值。 行业开始全面转型，铸就长期成长动力：我们看到，在行业景气度提升的同时，各类通信设备厂商也在积极进行新业务转型，谋求长期发展。具体说来可分为三类：1、发展产业互联网业务，通过移动互联网、智能终端、大数据等技术手段，提供信息产品及服务、提升人们的工作效率和生活质量；2、为企业和政府用户提供软件+硬件的信息安全的解决方案，抓住细分领域行业加速发展的机遇；3、提供物联网以及云计算产品及服务，为工业4.0 提供信息技术支持。我们看到，通信行业的转型方向契合国家战略发展需求，具有极好的发展前景，将为相关企业开辟全新的成长空间。 产业政策持续推进，确保行业长期可持续发展：近期通信行业政策频发，不仅短期形成了市场催化剂，长期来看也将有助于行业持续演进和发展，具体说来：1、宽带中国2015 专项行动启动，以及“提速降费指导意见”的发布，不仅将加速推动通信基础设施建设，也将加快宽带服务的普及，推动行业向流量经营的转型；2、一带一路配套政策相继出台，以及中国制造2025 规划纲要的发布，正为设备厂商向海外市场和新兴领域的拓展提供了战略性的指导；3、政府对于信息安全产业的发展高度重视，细分领域的支持政策有望陆续出台，使相关厂商进入快速发展的新阶段。 投资建议：基础设施建设方面，我们持续推荐中兴通讯、中恒电气、光迅科技、武汉凡谷、宜通世纪、新海宜、三维通信和世纪鼎利；国防和信息安全领域，我们持续推荐烽火通信、海能达、海兰信和海格通信；手机终端及应用方面，我们维持对爱施德、恒宝股份的“推荐”评级。 |
