南都电源(300068)动力电池今年投产放量
动力电池今年迎来产能释放，被忽视A 股新能源汽车标的 南都动力是专门从事锂电池制造的全资子公司。其中南都动力规划锂离子电池的产能为1200 MWh，，目前一期工程建设已全部完成，产能达到600 MWh，我们认为年底二期将完成建设，动力电池今年将迎来产能释放。 预计公司动力电池业务毛利率将较通信领域后备电源市场高，行业毛利率在30%以上，而公司传统主业毛利率仅为15%，我们认为随着公司动力电池业务逐步释放产能，公司收入和利润有望迈入新的台阶，我们期待后续公司公告相应产能释放进展以及客户情况，作为被A股被忽视新能源汽车标的，我们强烈推荐。 新加坡布局储能以及微网，后续有望复制商业模式 公司与新加坡科技研究局、资讯通信研究院等开展关于《HDB智能型光伏住宅楼储能项目》的科研合作，共同研发新能源光伏储能应用与智能管理系统，探索智能化储能技术。上述示范项目有望在今年上半年完成，我们认为与新加坡合作有助于改善探讨其商业模式在国内应用，有望在全国进行复制推广。 后备电源市场竞争格局向好 通信后备电源市场受益铁塔公司成立，后续围绕4G网络的基础建设有望全面铺开，铁塔公司将更加注重供应商的技术与产品质量水平，我们认为后备电源市场竞争格局向好，公司传统主业有望持续稳定。 盈利预测与投资建议 公司在电池行业布局完善：传统主业稳定增长、动力电池业务今年爆发、布局储能以及微网未来成为另一增长点，我们认为目前公司作为动力电池标的目前还尚未被市场完全认可，随着公司动力电池产能逐步释放，公司有望迎来收入及利润较快增长。 我们预计2015-2017年EPS为0. 39元、0.70元和0.84元，给予强烈推荐投资评级。 风险提示： 动力电池价格波动、储能推进不及预期。 |
