积成电子(002339)电改电气新时代系列报告15:稀缺的能源互联网大数据平台
公司是稀缺的能源互联网大数据平台，打造闭环系统，探索大数据应用和流量变现新商业模式，具备明显卡位优势，此外国防装备有望成为新增长点，上调目标价。 投资要点： 上调目标价， 增持。我们维持2015/16 年0.60/0.79 元的EPS 预测，考虑到能源互联网大数据平台的稀缺性及未来流量变现的可能性，我们给予2015 年高于可比公司平均估值的80 倍PE，上调目标价至48元（原为27 元），增持。未来催化剂或包括：国家级能源大数据平台上线、能源互联网布局进一步深入、国防装备项目持续落地。 稀缺的能源互联网大数据平台，探索创新商业模式。公司的核心竞争力体现在技术、客户积累和海量数据三方面，公司对网络通讯、自动化等技术理解深厚，承建的国家发改委“万家企业节能低碳行动”能源利用监测系统，已覆盖了16000 家重点用能企业。公司与中国移动、联想集团一起建设全国智慧能源公共服务云平台的山东试点，将探索海量能源大数据的应用模式，投资山东城联一卡通有助于涉足支付环节，投资1 亿元设立能源互联网子公司将继续完善闭环布局。 成功开拓自动化应用市场，国防装备开启新增长点。公司将电网自动化技术成功拓展到燃气、水务、热力等其他下游市场，另外大力开拓国防装备信息化市场，和北京久远全面战略合作，拟设立15 亿元产业并购基金，目前从事3D 打印的宁波力拓超微材料项目已落地。 风险提示：电改或造成短期行业投资波动，下游电网外市场开拓缓慢。 |
