冠昊生物(300238)2014年年报点评:主业稳定增长 平台价值逐步显现
投资要点 事件： 近日，冠昊生物公布了其2014 年年报，报告期内公司实现营业总收入1.90 亿元，较去年同期增长12.97%；归属于母公司所有者净利润5010 万元，较去年同期增长23.49%，EPS0.41 元。公司拟向全体股东每10 股转增10 股，派发1.0 元（含税）。公司预告2014 年一季报净利润预增0%-30%。 点评： 公司的年报业绩符合我们此前的预期。 硬脑膜稳健增长，护创膜、胸膜快速增长 ACI+细胞技术服务，新业务开展顺利 新品研发稳步推进，平台价值逐步体现 财务指标稳健 盈利预测：我们认为公司核心产品硬脑膜补片产品未来有望维持稳定增长，胸膜补片产品通过针对性拆证工作的顺利推进，有望打开新的成长空间，真正实现放量；ACI 及细胞储存技术的引进和临床应用也会在近期对公司业绩形成支撑；人工角膜等新产品研发持续推进，组织工程和细胞治疗技术平台的技术优势未来有望不断孵化出新产品。我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.51、0.63、0.78 元，目前估值较高，鉴于公司所涉业务为生物医学材料领域较为前沿的领域，具有一定稀缺性，我们给予公司“增持”评级。 风险提示：新产品获批及销售不达预期。 |
