东旭光电(000413)5代线资产注入 协同效应促进公司进一步发展
集团资产注入上市公司。本次拟非公开发行的股票数量不超过1,169,590,643 股，募集资金总额不超过800,000 万元（含800,000 万元）用于第5 代TFT-LCD 用彩色滤光片（CF）生产线项目、收购旭飞光电100%股权、收购旭新光电100%股权和补充流动资金等四个项目。 控股股东认购30 亿元。此次非公开增发，控股股东东旭集团拟出资认购股份的金额为人民币30 亿元；员工持股计划购买的长江兴利2 号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币5 亿元；控股股东及其附属企业的董、监、高及其它人员购买的长江兴利3 号定向计划拟出资认购股份的金额不超过人民币2 亿元；昆山开发区国投拟出资认购股份的金额为人民币3 亿元；英飞海林投资中心拟出资认购股份的金额为人民币2 亿元。 合作方参与，增强战略合作关系。2014 年，东旭光电与京东方、龙腾光电分别签署战略合作关系，在玻璃基板国产化采购、生产设备国产化、投资合作和平板显示产业发展等领域展开广泛合作。京东方下属公司英飞海林、龙腾光电的关联公司昆山开发区国投参与了此次非公开增发，有助于东旭光电增强与京东方、龙腾光电等下游企业的战略合作关系。同时，有利于公司增发建设的彩膜项目的产能释放，公司向TFT-LCD 产业链延伸奠定良好基础。 公司产业链延伸，协同效应促进公司发展。此次公司注入了旭飞光电100%股权和旭新光电100%股权，这样上市公司内将有6 条5 代线10 条6 代线的玻璃基板产能。5 代线的注入，丰富了上市公司的玻璃基板的产品结构，有利于增强公司与下游面板企业客户黏性。公司进入彩色滤光片产业，有利于与现有玻璃基板业务形成协同效应，利用现有客户资源的渠道优势，进一步增强与下游面板厂商的合作关系。彩色滤光片项目的实施，有助于深化公司对TFT-LCD 产业链的认识，为进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础。 盈利预测及投资评级。此次公司公告《非公开发行股票预案》，未来不确定性较多，我们暂不调整盈利预测。我们预测东旭光电2014-2016 年归属母公司股东净利润分别为6.97 亿元、9.21 亿元和10.81 亿元，对应的每股收益分别为0.26 元、0.34 元和0.40 元，维持公司“增持”投资评级。 风险因素。公司产品销售不及预期；玻璃基板价格快速下降；高世代产品技术难以突破。 |
