煤炭：关注大盘风格轮动机遇荐5股
截至3月18日秦皇岛5,500大卡动力煤价下跌10元至465元，近2个多月连续下跌60元或11%，创7年多新低。秦皇岛库存下降1.1%至793万吨，库存仍在800万吨左右的高位徘徊。锚地船舶数量由24艘回升至31艘。沿海六大电厂日耗煤量回升29%至55万吨，库存天数由29天降至23天。日耗量同比下跌24%，反映了今年疲弱的需求。另一个需求指标煤炭海运指数下跌0.8%，连续13周下跌，毫无起色。由于库存较高、消费淡季来临、以及看跌情绪，目前电厂采购很不积极。澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格下跌1.7%至65美元，连续2周累计下跌12%。动力煤港口的价格战蔓延至坑口，产地煤价大范围下降，其中山西、内蒙、陕西主要动力煤产地的价格下跌3%左右，全国133个动力煤产地价格平均降幅由上周的0.2%大幅提升至1.3%。无烟煤价格比较坚挺，与下游化肥等农业需求和化工需求向好有关。焦煤价格跌幅扩大，主要是前期坚挺的山西煤价格出现明显补跌，吕梁、临汾的焦煤平均跌幅6%。全国平均焦煤跌幅由0.5%提升至0.9%。短期下游焦炭价格仍有明显下跌压力，地方焦煤企业的复产也在进行中，钢铁企业补库存需求一般，预计未来焦煤仍将维持弱势格局。近期煤价大幅下跌，价格战再起，限产效果不好，行业亏损面一再扩大引起政府的重视，本周四部委对涉及违法违规建设的14个产煤省区有关部门和违法违规建设煤矿法定代表人进行了约谈。能否严控煤炭产能成为下一阶段行业的重点关注点。我们对此的看法仍然比较谨慎，效果有待观察。在经济下行压力、能源强度下降、对大气污染治理强度加大、清洁可替代能源政策利好不断和加速替代作用下，需求侧超预期下跌将成为今年压制煤价最主要的原因。我们认为供应侧能做的有限。维持板块中立的评级。短期关注新一轮限产、控产政策具体措施的出台(短期无法证伪其效果)及大盘风格轮动可能带来的交易性机会。关注国企改革题材股，如国投新集、盘江股份、阳泉煤业、陕西煤业、平庄能源等。 |
